这是一家极具传奇色彩的研究机构、如同它自身名称的变换、这家机构经历了中国证券市场的十年沧桑荣辱；它曾经是中国证券研究界的一面旗帜，而今依然光彩四射；这家机构被称为中国明星分析师的“黄埔军校”，它培养了中国基金业数量众多的基金经理、从这里更走出了国内十几位券商研究所的所长。何为国泰君安研究所的成功之道？记者近日采访了该研究所所长李迅雷先生。

    市场化之道

    “研究创造不了价值、但研究发现价值”，李迅雷这样解释国泰君安的研究理念。在历史上，它的前身君安研究所就是中国证券市场最早成立行业公司部、倡导“上市公司调研”的研究机构，而在1999年国泰与君安合并后组建的国泰君安证券研究所继续坚持了跟踪调研、不断创新的风格。

    “我们的行业研究能力很强，例如在电力、汽车、纺织等领域，我们的优势就非常突出”，李迅雷说。在2004《新财富》选出的“最佳分析师”排名中，国泰君安蝉联了“本土最佳研究机构”称号，而在评选出的29个研究方向的“最佳分析师”冠军中，它的15位分析师获得了16个席位。

    “研究深度强、覆盖面广；经验丰富，优秀研究员众多；与产业界联系紧密，信息反应快速及时；数据工作扎实”，这是基金经理们对国泰君安证券研究所的评价。而李迅雷将国泰君安明星分析师辈出的原因归结为“市场化”，早在2000年初，李迅雷就意识到研究所不能只满足于内部缺乏竞争的服务，他在当时撰文《让客户改变我们的研究模式》，提出“只有让我们的研究和服务通过激烈的竞争来赢得客户，研究所才能提升水平”。

    在李迅雷眼里，在市场化服务背景下，有70多家证券机构在写报告，所以一个研究机构的安身立命之道在于如何有效率地突出自己的技术优势，一方面一个优秀的分析师不仅要有良好的专业学历和知识，更要不断学习、善于变；而在另一领域，优秀的分析师也必须是一个善于沟通和表达的人，“我们对证券分析师有三点要求，一是学习的能力、要有不断更新知识的能力、同时基本的数学工具都会使用；第二、分析师要有讲故事的能力、能把上市公司的价值用很清晰、吸引人的方式表述出来；第三、必须要有很好的人脉关系以及沟通能力、这样才能获得更多的信息。”

    以有限为无限

    李迅雷认为，相比证券投资行为，研究机构或许并不能带来直观的收益，但一个强有力的研究机构给券商所带来的价值却无法估量。

    凭借在研究上的优势，国泰君安在基金分仓佣金的收入突飞猛进。从2002年开始，国泰君安的基金交易佣金收入连续名列全国第一，2003年，国泰君安获得佣金3001.7万元,市场份额高达11.01%；而在2004年，其佣金水平进一步上升到4800万元，这一数字已占国泰君安经纪业务收入的10%。

    “我们的日子明显比前几年好过，尽管有70多家券商在写研究报告，但目前机构客户需求正向几家大的研究机构集中，现在向我们要报告的基金公司越来越多，我们已没有精力为一些小基金服务。”李迅雷开始应接不暇。

    在李迅雷看来，基金公司如此青睐国泰君安的研究，除了公司明星研究员众多、研究报告出色的原因之外，国泰君安以及老君安证券在历史上的渊源和人脉关系也是一大因素，据不完全统计，出自国泰君安以及老君安证券的基金经理不少于20名，而这些基金经理与国泰君安研究员的关系一直都很密切。

    明星分析师众多也给李迅雷带来了幸福的烦恼，“现在基金和其他券商的挖人现象比较严重，有的公司承诺了很高的薪水，对我们人员稳定是有压力的”，李迅雷说。在采访中谈起一位刚刚被对手高薪挖去的行业分析师时，李迅雷评价道：“他已经在这个行业做了10几年，对公司和行业的判断非常清晰，业内人脉非常熟，能挖到别人不知道的信息，基金公司就认他的报告，他的离去确实是一个损失”，言谈之间，惋惜之情溢于言表。