四大因素推高油价

    未来仍将不断创新高,但大幅上涨的可能性不大

    2月份以来,纽约商品交易所近期月份交货的原油期货合约连创新高,并一举冲破57美元大关,使寄望油价回落的善良人们的希望再度落空。那么,是什么因素导致油价经过2004年大幅上涨以后,目前仍然屡创新高呢?

    不断膨胀的需求

    2000年美国股市泡沫破灭以后,美联储试图通过连续的降息来稳定股市。在低利率的刺激下,股市大幅反弹,美国国内需求大幅度膨胀,导致经常项目赤字不断攀高,美元随之大幅贬值。

    在美元大幅贬值及美元持续低利率情况下,其他国家试图稳定货币,不得不随之降息,从而使得世界各国货币的利率维持在较低水平,造成了全球性的经济过热与房地产泡沫。2004年全球经济增速创出了5%的新高,大多数国家房地产与五年前相比上涨了50%。同时对原油的需求也持续高涨。根据国际能源组织的估计,2004年全球日均需求上升了250万桶,2005年将上升181万桶。

    言行不一的欧佩克

    欧佩克作为全球最重要的原油供给方,占据着全球40%的市场份额,其一举一动势必左右着国际原油价格的走势。更为严峻的是,目前欧佩克以外的其他国家原油生产大多过了盛产期,这将进一步凸显欧佩克在原油供给中的地位。

    从过去一年来欧佩克的举动来看,在油价上涨的过程中,欧佩克先是将油价区间调整为22美元至28美元,在原油价格接近40美元之际,欧佩克却又一再表示要限产保价。而在当前油价创出56美元新高之际,欧佩克在实际产量超过2950万桶的情况下,只是象征性地将法定配额增产50万桶,达到2750万桶,真让人摸不着头脑。

    笔者早已指出,在美元持续贬值的情况下,欧佩克宁愿把石油当成外汇储备来使用,欧佩克已经远远偏离了维持国际原油价格稳定的初衷,高油价成为其首要的利益需要。经济学上有一个著名的名言:"如果存在单一的国家或者组织在某个领域具有独特优势,则世界其他国家将作为一个整体而付出重大代价",用这句话来概括欧佩克之对于石油是最恰当不过了,同样这句话也可以用来概括美国之对于美元。从这个层面来看,美国要在中东推行民主化是有其合理性的,只是推行的方式不正确。

    不负责任的美国

    2004年以来,在国际油价迭创新高的过程中,美国政府几乎连口头干预也没有。一些政府官员甚至表示当前的高油价既不会对美国,也不会对世界经济造成较大影响。而事实上,2004年美国在原油上的逆差与2003年相比扩大了1000亿美元。相反,美国却对最近韩、日要减少美元外汇储备的表示大动干戈。

    很明显,高油价的承担者是大量持有美元储备的世界各国,美国只是承担了其中的一小部分。另一方面,当前国际原油产业的集中度非常高,石油巨头控制了全球近80%的原油储备,其中相当一部分是美国的石油巨头。原油价格的高涨给这些公司带来了丰厚的利润。

    当前高油价在很大程度上是高度投机的结果。在美国股市存在巨大泡沫之时,巴菲特们再也找不到值得投资的公司了,联手石油巨头、美国政府和欧佩克推高油价是其必然的选择。对于期货稍有了解的人都知道,期货的多头比期货的空头总是处于有利的地位。因为期货的多头可以通过囤积现货来逼仓获利。所以,当前的原油价格可以说是石油巨头与金融巨头联合操纵的结果,而有能力对原油囤积居奇行为进行打击的美国却一直袖手旁观。

    伊朗战争的预期

    中东地区的不稳定从来就是推动油价波动的重要因素。第一次和第二次石油危机就是最典型的反映。今年以来伊朗核危机愈演愈烈,对于美国动武的威胁,促成了伊朗与叙利亚的军事联盟,也促成了伊朗重返欧佩克。

    与此同时,美国也已经在军事上与日本结盟,希望在联合国框架下解决伊朗核危机的努力奏效的可能性越来越小。因此,伊朗核危机正在成为推动油价上涨的因素。

    大幅上涨可能性不大

    "上帝欲其灭亡,必先使其疯狂"。无疑当前的高油价是一个泡沫,但这个泡沫什么时候破灭取决于各方的承受力。只有当世界各国普遍感到高油价成为制约经济发展的瓶颈,他们才会采取大幅提高利率来抑制过热的经济,高油价的泡沫才会破灭。关键取决于美国,但美国就是不愿大幅升息。另一方面,借用索罗斯的反身性理论,笔者得出"高油价将导致战争"的结论。当前,美国经济需要一个替罪羊,美国需要一个战争借口。而"高油价"是非常合适的借口。

    在伊朗核危机没有解决之前,油价预计将一直维持高位,虽然不断创出新高,但大幅上涨的可能性并不大。而一旦美国去干预油价,油价就会大幅下跌。

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