大豆和豆粕在节后五周时间暴涨700点以上，从上周五开始行情更是经历了180度急转弯，尤其是豆粕由连续涨停板转为连续跌停。翻盘速度之快另人惊叹，期货市场的风云变幻莫测被体现得淋漓尽致。

    节后农产品(资讯 行情 论坛)价格的全面上涨，从供求关系基本面角度根本无法解释，目前的供求关系与春节前并无二致，国内资深粮食专业人士认为， 推动期价变动的根本原因是金融和货币因素。事实确实如此，商品期货价格尽管波动剧烈，但它始终遵循价值规律。以“成本”为价值的主要标尺，价格围绕价值上下波动。而本轮价格上涨的根本动力在于国内豆类成本的抬升，而成本抬升主要来自于两个方面：一是货币的贬值；二是基础能源价格大幅飚升。

    首先来看货币因素。由于美元的大幅贬值，使得紧盯美元人民币对外也大幅贬值，从而造成了商品价格的全面上涨，引发国内的通胀忧虑。然而令投资者疑惑的是，为何货币贬值的因素在去年没有对农产品价格形成支撑？这主要是由于农产品是可再生资源，而且具有很强的季节性，使得它没有成为金融资本的保值对象，其价格与汇率的变动相关性不是很强，只有在这一因素长期积累，由量变转化为质变的时候才以“突发”的形式体现出来。基金节后在农产品上的全面买入就是基于这个原因。

    即使美联储周二将做出再次加息的决定，从而影响美元的中期走势，但美元积弱“非一日之寒”，短期内不太可能有大的改观。而人民币升值目前还只是停留在预期阶段，而且这一预期目前已消退，人民币甚至还具有强烈的贬值压力。而能源问题更是棘手。全球将告别廉价能源时代，以促使人类以更大的热情去寻找替代性的能源以维持社会的发展。所以商品价值的抬高已成定局。

    4月份是南美大豆上市的时候，而期价在3月底步入回调正好回应了这一季节性压力。今年南美大豆的产量大幅增加已是定局，供应压力将在4月份体现。4月份的低点，将是价值抬升后的价格底线。在新豆上市的供应压力体现之后，市场的焦点将再度转移到北美天气上去，而对天气的炒作往往是多头的有效题材。

    从技术上看，国内5月豆粕节前在60个月均线处企稳，而这一位置也正是2000－2002年的区间盘整的上沿位置。如此凌厉的涨势和巨大的幅度已经远远超过了“反弹”的范畴。从技术上看，通常期价强劲飚升之后的回调会以强势调整的面目出现，即回落幅度一般不会超过整个涨幅的50%。从这一点来看，5月豆粕下档主要支撑位在其38.2%的回调位置2602点，50%的回调位置2500点。而调整浪往往具有多变的形态和复杂的结构，后期在操作上，应该避免追涨杀跌，中长期思路仍然以寻找回调企稳的时机进行买入为主。