本周一股指出现暂时性的止跌行情之后，周二沪深两市大盘再度呈现加速向下调整走势，上证综合指数当日盘中最低曾下探至1202点，距离1200点整数关口心理支撑位已近在咫尺，距离今年2月1日的阶段性最低点1187点也仅有一步之遥。从短期走势来看，由于自本月9日至22日仅共10个交易日的走势中，上证综指自探出1326点的阶段性最高点后累计向下回调幅度已高达近10％，股指对应的各种超短线技术指标已普遍处于严重超卖状态，因此短线大盘将随时有望展开技术性反弹行情。但笔者认为，就未来阶段性运行格 局来看，后市股指的整体运行趋势依然不容乐观，上证综指1187点的阶段性最低点将面临严峻考验，股指“硬着陆”的风险还是存在的。

    理由如下：第一，以中国联通(资讯 行情 论坛)等为代表的指标股有效企稳尚待时日。毋庸置疑，以中国联通为典型代表的指标股在近阶段行情中的持续走软，是拖累近期股指出现单边向下回调走势的非常重要因素之一； 第二，投资者对新股扩容压力的担忧将抑制抢反弹资金的热情。历年经验表明，每年的上半年、尤其是第二季度是新股发行与上市扩容压力的最密集时间段；第三，“A＋H”对沪深市场估值影响程度的不确定性还有待消化；第四，做空动能不断扩散，科技股加入“空军”阵营未必是市场转折前的征兆；最后，股指中线技术面暂不支持大盘扭转阶段性颓势格局。从上证综指周K线图上可以看到，本月上旬上证综指在1300点上方构筑阶段性高位之后，将很可能使得大盘自去年9月份以来形成的波段性向下回调格局得到确认，而目前股指所处点位距上述所构筑的波段性下降通道下轨尚有不小一段距离，因此，这预示着股指下档较为有效的支撑点位将很可能在1187点下方。

    综合上述，尽管短线股指随时面临技术性反弹机会，但预计反弹力度和高度都将较为有限，上证综指上档在1250点上方的反弹阻力将会非常明显，而后市大盘总体运行趋势上延续阶段性调整格局的可能性较大。