国际油价已冲破56美元大关，创出1983年该期货开始交易以来的最高收盘价。油价的持续上涨给国内用油大户带来的冲击不可低估，尤其是对油价最为敏感的航空运输业。证券市场上，航空股应声下跌，数个交易日内个股跌幅达到10％以上。哪么这是否就意味着航空股从此一蹶不振呢，我们认为航空股机会与风险并存。

    3月15日国内航空煤油出厂价格和销售价格同时上调430元，成 为航空股全面杀跌的导火线。据悉这次航空油上调幅度达到10.26％，上调后的价格为4620元／吨。对航空公司来说，如果4620元／吨的航油价格持续到年底，那么全年平均油价是4500元／吨。据分析航油平均价格每上涨100元，航空公司的每股收益将降低0.02～0.03元。而国内航空业航油的年需求量在400万吨以上，这就意味着整个行业由于油价上涨，每年所要增加的支出将超过17.2亿元，这对于原本已经在承受高油价的航空类上市公司来说，无疑将给其经营带来更大的困难。如果相关部门不出台其他政策予以扶持，预计多数航空公司上半年业绩将出现下滑或是亏损。

    虽然航油涨价对航空业打击沉重，但对各航空公司的影响将呈现一定差异性。国航和东航的国际航线较多，飞机可以在境外加油，而境外油价较境内偏低，可以在一定程度上节省燃料成本。而南航、上航等主要经营国内航线的公司则不具备这一条件。像南航平均每天起飞233架飞机，是目前国内拥有飞机架数最多的航空公司，当然航油消耗在国内也是首屈一指。而且南航75％的航线都是国内航线，这就意味着南航很难利用飞国际航线的机会，在国外以较低的价格加油。

    公司发言人杨德峰也表示，航油价格每吨每上涨100元，就要消耗南航2.5个亿的纯利润。此次航油每吨再次上涨400元，就意味着南航今年要减少10亿元的纯利润。

    利空出尽后是利好。“两会”之后人民币升值的话题再度成为各大媒体关注的热点。著名经济学家吴敬琏也对升值问题表达了立场，投资者又开始对人民币升值产生强烈预期。如果人民币升值，航空股无疑是两市中受益最大的品种。首先是航空燃油价的下降将直接降低企业运营成本。因为国际航空燃油是以美元结算的，这将使得航空股的航空燃油开支大幅降低。其次是汇兑收益，众所周知，航空股大都通过购买飞机拥有庞大的美元外债，而一旦人民币升值，将为航空股带来巨额的汇兑收益。有统计表明，升值所导致的一次性汇兑损益，在人民币升值5％的条件下，对东方航空(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)、上海航空(资讯 行情 论坛)三大航空公司的每股收益贡献约为0.12元左右。目前来看，南方航空、东方航空、上海航空都是机构重仓股，包括QFII、社保基金在内的机构也都深扎其中，一个很重要的因素就是这些机构认为今后人民币会升值。自去年以来占航空公司总成本1/3的航空油料价格就持续攀升，但由于我国经济高速稳定发展，特别是2004年以来，国家出台了一系列相对有利于航空业发展的政策。如航空基准票价上调、民航基础设施建设基金的取消、航材进口关税税率的下调等，这些都将为航空业的良性发展创造较为宽松的政策环境。

    随着航空运输业全面复苏，2004年度航空运输业的总周转量、旅客运输量、货邮运输量三大指标的增幅均在30％左右，相关上市公司的业绩也出现大幅增长。但是，二级市场上南方航空、东方航空、上海航空的股价均已跌至历史低点，价值有被低估的嫌疑。