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在今年全国两会结束时召开的中外记者招待会上，国务院总理温家宝就中国资本市场的现状发表谈话，提出了搞好市场建设的六点要求，并把提高上市公司质量列为其中第一条。
肖玉航：提高上市公司质量需要标本兼治
在今年的两会上，政府工作报告将资本市场的规范化建设提到了相当高的层面，温家
宝总理在记者招待会上又把提高上市公司质量列为搞好证券市场的首要任务，这充分说明了上市公司质量对资本市场健康发展的重要性。总体来看，提高上市公司质量是一项系统工程，需要标本兼治。笔者认为，从公司和资本市场的结合来看，提高上市公司质量一方面应从发行、上市环节规范公司治理结构，另一方面应加大体系化建设，形成对管理层有效的激励约束机制。
从我国近1400家上市公司股份构成来看，其两类股东由于制度原因出现巨大的持股价格差。作为上市公司非流通股股东，制度缺陷造成其低风险或无风险地充分享受着高分红、高回报；而流通股股东承担着高风险、低回报或无回报的情况。由于他们的利益不能形成共鸣，风险承担不同，其治理结构呈现一股独大，这样上市公司的治理结构很容易形成内部人控制的局面。而流通股股东的权力和参与公司治理、行使发言权和收购、兼并等都难以名实匹配。从目前我国多家上市公司治理结构来看，由于在发行与上市制度上的问题，其多年形成的非流通股存量，已渐渐演变为固定资产、一股独大。其法人治理结构完善非常之难，这也是我国证券市场长期低迷的重要原因。目前情况造成的非流通股与流通股巨大价格差问题，应该下大力气解决，今后上市公司的发行与上市流通模式应有所改革，如果影响市场稳定，可以先停止新股发行，认真将以前的欠账解决好再进行新股的发行与上市。
目前上市公司管理层的监督虽然有一些办法，但总体效果并不明显，不少公司出现高管违规，致使公司经营质量恶化，这说明公司治理特别是管理层治理体系化建设不足。目前所推行的独立董事制度仍然需要加大力度，特别是在对管理层经营决策、管理层奖励与经营约束、经营腐败方面的问题要有行之有效的监督。目前上市公司监事会的功能作用也同样存在一定的问题，缺少独立性，发挥作用较差。从管理学的角度来看，一个企业的成功与否，其管理层的素质和管理制度的体系化有效运作非常重要。上市公司质量的提高，必须下大力气在管理层层面建立严格的体系化建设，对管理层的决策、行政权力和经营权力进行体系化支持与监督，充分发挥独立董事、监事会、工会等组织在上市公司治理中的重要作用。只有这样才会形成高效运转的管理层队伍，这对提高上市公司质量是非常关键的。
提高上市公司质量应该标本共进，特别是目前所形成的股权分置问题，应结合市场实际加快解决。在管理层层面推行符合《证券法》、《公司法》等规范运作的有效管理体系化建设，就一定会推进上市公司质量的不断提高。
皮海洲：努力提高已上市公司质量
提高上市公司质量应是整个证券市场的共同心声。但从哪里着手来提高上市公司的质量，这确实是一个值得细细思量的问题。
笔者以为，要提高上市公司的质量，关键还是要从提高已上市公司的质量入手。毕竟目前已上市的公司数量达到了1380余家，如果这1380余家上市公司的质量上去了，那么，整个市场的质量也就上去了。当然，这里面也还有一个前提条件，那就是新上市公司的质量也必须有保证。
那么，如何提高已上市公司的质量呢？笔者以为，优化资源配置，推动上市公司重组，这应是提高已上市公司质量的一个重要方法。作为管理层来说，要在政策上积极支持上市公司的重组工作；作为地方政府来说，也要为上市公司的重组工作积极创造条件；而从上市公司来说，自身也要进行积极努力。这样，方方面面共同努力，通过多种模式来实现上市公司的重组，从而促使上市公司的质量得以提高。
朱心力：落实高管责任是关键
上市公司的质量是证券市场投资价值的源泉，提高上市公司质量是增强证券市场对投资者吸引力的基础。我国早期证券市场由于定位偏差，一批上市公司为了满足融资需求不惜造假骗取上市资格，对投资者信心造成沉重打击，红光实业、蓝田股份、银广夏等造假公司已经成为投资者心中永远的痛。虽然这些严重违法的公司高管人员受到了不同程度的惩罚，但是总体来看，高管人员的责任并没有完全落实到位，上市公司一年绩优，二年绩平，三年绩差的现象仍然不同程度存在，相关责任人也并没有得到应有的惩罚。
我国对于高管人员涉嫌造假上市、虚假陈述等行为更多采用经济处罚，缺乏足够的威慑力。而西方发达国家在落实高管人员责任、提高上市公司质量上有许多做法值得我们借鉴。美国在安然事件发生以后及时颁布《萨班斯-奥克斯莱法案》，要求高管人员必须承诺保证所提交的定期信息披露报告的真实性。如果公司高管人员事先知道违规事项，但仍提交承诺函，最多可以判处10年监禁以及100万美元的罚款；对于故意做出虚假承诺的，最多可以被监禁20年并判处500万美元的罚款。
国九条提出，上市公司董事和高级管理人员要把股东利益最大化和不断提高盈利水平作为工作的出发点和落脚点。如今，我们已经逐步建立了对高管人员的激励制度，但是没有惩罚的单向激励并不足以保证高管人员一定把提高上市公司盈利水平作为第一目标，只有切实落实高管人员的责任，才能实现双向激励，提升上市公司品质。
施国华：并购重组是现实选择
要提高上市公司质量，在主要途径上有三种选择：即让质量好的上市公司进来、让质量差的公司退出、对现有公司进行重组并购。
受目前市场弱势环境以及股权分置影响，加快大型优质公司上市步伐将对大盘形成巨大的压力，显然不具有可行性，而相当多的质差公司在上市前都有非市场因素掺杂期间，如地方部门干预、过度包装、造假上市等。在还没有建立赔偿制度的情况下，用强行退市的办法让二级市场投资者承担不该由他们承担的损失，显然是不公平的，也不符合保护投资者利益的市场规则。因此，提高上市公司的质量，必须以上市公司并购重组为切入点，这也是当前市场普遍能接受的现实选择。
上市公司并购重组的过程实质是资源整合的过程，通过跨地区、跨部门、跨所有制、跨行业的重组并购和资源整合，将有利于引导国有资本的有序进退，有利于优化资源配置，有利于改善上市公司质量，提高上市公司创造价值的能力和可持续发展的能力，有利于夯实证券市场的发展基础。
考虑到质差上市公司多数脱胎于传统体制、经济转轨这一特殊时期以及重组的难度，当前上市公司并购重组应采取市场化为主、政府推动为辅的方式进行。在重组过程中，尤其需要政府负起积极的推动责任。如对重组后上市公司主业属支柱产业和高新技术产业的，应给予财政专项基金支持和相应的优惠政策；重组后上市公司固定资产投资、技术改造投资项目符合贷款条件的，在贴息资金来源落实的前提下，引导银行发放贴息贷款；上市公司被剥离的债务，符合条件的，可列入债务挂账停息和银行坏账核销范围；上市公司的国有控股股东因挪用、占用上市公司资产、资金导致上市公司经营困难的，国有控股股东应限期归还占用的资产、资金；上市公司剥离出来的企业，确需破产的，优先纳入政策性破产年度计划或依法实施破产；应支持重组方和上市公司减轻债务负担和社会负担，积极帮助上市公司解决存在问题和困难，包括债务安排、不良资产处置、人员安置等。同时，政府还应积极引导将资产重组与产业结构调整相结合，支持上市公司通过重组加大科技投入力度，提升产业结构；将资产重组与提高上市公司业绩相结合，支持上市公司快速提升业绩；将资产重组与实现上市公司国有股权多元化相结合，支持上市公司转换机制，完善上市公司法人治理结构；将优势资产、优势项目、优势人才向上市公司集中，支持上市公司做大做强。上海证券报
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