|
3月22日，美元价格在本周一上升态势中继续受到加息预期的提升，处于等待利好稳定向上状态。美元兑欧元汇率在1.31美元，而美元兑日元(资讯 论坛)汇率则走升到105日元。其中除美联储利率因素外，外界猜测我国汇率浮动信息对日元心理有一定影响。其他货币则随同欧元出现兑美元走低，英镑回落到1.89美元，瑞郎为1.17瑞郎，整个市场集中等待美联储例会结果。
从本周外汇市场动向看，美联储加息是市场焦点，预计美联储将会依照市场预期加息25个基点，使美国联邦基金利率上升到2.75%，进而外汇市场面临愈加复杂的态势，但短期将有所支撑美元投资信心。
首先市场关注美联储加息主旨，实际水准难以确定。本周一美元全面上扬，主要因素就在于市场期待美联储加息之后的声明中，将可能删除“慎重有序”加息的措辞，暗示其将加速加息，进而使美元走势得到提振。美联储加快升息步伐的预期将为美元提供支撑,因升息令短期美元存款对外国投资者的吸引力增强。
市场认为，美联储将在未来某个时候改变其加息节奏。放弃宽松货币政策的措辞，加快加息步伐，主要原因在于两个方面，一是关注通货膨胀潜在压力，货币政策的超前和预防性做法，将使其改变目前每次加息25个基点的步骤；另一方面是保护美元投资信心需求，尤其是面对双赤字的逐渐加重，惟一可以缓解的方式就是扩大资本流动数据，支撑双赤字循环需求，而利率是惟一刺激的手段；此外面对国际竞争的激烈和分化，美元主导地位和作用对于美国经济利益依然重要，美国不会放弃这个“法宝”；然而现实状况是美元心理脆弱在扩大，地缘政治和经济结构矛盾已经不利于美元稳固，利率提升或许可以“挽救”美元。因此，美联储利率调控从综合角度看，不在于通货膨胀与经济增长，实质是为保护美元。
随着美元利率更加接近适应其经济增长的中性水平，这一改变将令美联储能够更为灵活地决定货币政策，但在改变其措辞时美联储将会小心翼翼，以确保市场不会对此举作出错误的解读。
其次外汇价格缠绕资源价格，交错周期难以确定。上周延续下来的另一个焦点就是石油价格再现高点，虽然纽约商业期货交易所4月原油期货周一微幅收低，主要受到全球最大石油出口国沙特阿拉伯表态，即OPEC成员国可以随时决定增加供给；但是油价早盘一度走高，因尼日利亚出现罢工威胁，以及美国一家炼油厂发生爆炸事件，市场担心原油供应问题，加之美元上涨可能妨碍原油期约进一步走高，油价盘中介于56.20-57.12美元，石油价格与美元具有一定关联影响。
此外，欧元区面临油价和欧元双高的压力，特别是德国总理施罗德表示，欧元韧性如此强劲将会带来德国经济的暂时困难，出口的影响最为突出，市场应推动美元走强，目前美元兑欧元汇率水平显然是不合适的，德国2005年的经济增长已经明显下调。从相关因素看，国际金融市场主要价格缠绕关联性，使主要金融商品和资源产品价格处于交错盘整中，前景复杂性难以确定。
最后外汇储备调整迹象多多，实际操作难以确定。一段时间中，市场对一些国家和地区外汇储备的猜测和评论，多多少少对美元形成压力。而本周一开始就继续蔓延，欧洲和亚洲各国央行官员有关外汇储备多元化的言论，对美元形成不确定影响。泰国央行总裁帕蒂亚通表示，由于已在外汇储备中降低了美元的持有比重，因此该国央行认为没有必要进一步削减美元储备。
今年美元走软及部分国家央行近期削减美元储备一事具有不确定性，一些国家明确表示目前不需要采取什么措施，未来趋势是在两年内逐步采取行动，今年美元虽然继续走软，但外资不太可能将资金及资本撤出经济利好区域和国家，外汇储备可能大幅度调整将是相对长周期考虑的事情。
此外，我国可能增强汇率制度弹性的猜测，也是引起主要汇率波动的诱因，日元较为突出。欧元兑亚洲货币承压，兑日元跌至两周低点，报138.31日元，主要原因就是有报道称我国可能不久会增强其汇率制度的弹性，伴随外汇做市商的推出，中国人民银行将逐渐推出每日的外汇交易，人民币汇率的浮动区间可能从目前的0.3%扩大至0.6%或1%，有关人民币升值的揣测再起。
预计，美联储加息出台之后美元将会继续走低，原因在于技术因素，以及美国策略与经济需求。
《国际金融报》 (2005年03月23日 第七版)
| 
