央行举措吸引市场注意力,买断式回购上线竞价系统首日冷场

    昨天,交易所买断式回购首度在竞价系统推出,然而这一曾被市场热盼的交易方式却出现了意料之外的冷场:12只买断式回购品种没有一笔成交。

    随着0502国债的上市,目前交易所国债市场上可用于买断式回购 的国债达到了4只,按7天、28天、91天三个期限,共分为12只买断回购交易品种。然而,在昨天的交易时间内,这12只买断式回购竟然没有出现过一次报价。

    去年12月初,交易所买断式回购首次在大宗交易系统推出,首日成交2万余手。相对于大宗交易,买断式回购在竞价系统推出应该具有更多优势:一是降低了交易门槛。在大宗交易系统单笔交易起点为1万手,而在竞价系统只需1000手,因而能够吸引更多的中、小投资者参与。二是不需要进行明确的信息披露,方便各家机构进行操作。那么,为何交易所买断式回购在竞价系统推出后会出现冷场?

    进行买断式回购操作前提是市场存在一定多空分歧,这样看空市场的机构才有可能通过买断式回购进行做空,积极套利。从上周情况看,长期强势上涨已使多空分歧加大,本已具备了做空的条件。但是上周四央行出台了下调金融机构超额存款准备金利率的政策,一下子打乱了市场的步调。从短期情况看,由于大量资金急于寻找投资方向,从而加固了多方的力量,债券市场仍将继续维持在高位运行。华泰证券固定收益部的王福晓告诉记者,"央行在上周的举措吸引了市场太多的注意力,当前机构关注的焦点是如何安置好闲置资金,因而持债意愿均较为强烈。在这样的市况下,短期内买断式回购显然缺少操作的土壤。

    记者在采访中了解到,券商对于风险控制的重视也降低了市场参与买断式回购的热情。一家全国性券商固定收益部的交易员告诉记者,与质押式回购不同的是,买断式回购是以履约金的方式承担对手方的违约风险。因此,公司对于是否参与买断式回购交易一直犹豫不决。

    同时,定价难度较高也成为昨天交易所买断式回购冷场的原因。一家券商固定收益部负责人向记者表示,从去年底开始他们就一直在关注买断式回购,但是由于买断式回购在定价机制上远较质押式回购复杂,因而操作上颇为谨慎。昨天,原想看看别家机构的报价情况,然而由于大家均不参与报价,也就顺势采取了观望策略。此外,另据记者了解,还有一些券商则因为在日前进行的测试过程中遇到了技术问题,也阻碍了操作。

    看来,尽管市场已经不是第一次接触买断式回购,但是,对于买断式回购这一事物的接受还将有一段磨合期。