□央行要推动外汇市场发展以便日后增强调控效果

    □今后将更多利用利率工具，当前货币供应量仍是重要中介目标

    “随着汇率改革的推进，中央银行要能够事先批准一些复杂的 外汇产品，让市场提前熟悉了解这些产品。”中国人民银行行长周小川昨日表示。他同时指出，今后货币政策将更多地运用利率工具，但目前关注货币供应量指标仍具有重要意义。

    周小川说，在当前中国经济已经相当开放的背景下，如果汇率没有达到平衡点，即使使用资本账户去控制资本流动，也是无效的。过去三年，在利率比较低的情况下，资本冻结的成本还比较低。但总有一天利率不会像今天这样低，那个时候就必须有一种有效的解决问题的方法。因此，今后人民币汇率会向趋向平衡点。

    他认为，要对汇率问题和外汇市场作出长期考虑。1994-1997年期间，由于汇率波动较大，银行有足够动力开发新产品，并推动了外汇市场的发展。但最近几年，由于汇率波动的幅度非常小，银行发展外汇市场的动力不足。随着改革的进行，今后汇率波动会加大，外汇市场有可能会发展得更快。而中央银行应该去设计市场基础制度，并事先批准一些复杂的外汇交易产品，让商业银行和各方熟悉这些产品，以便日后央行运用这些工具进行调控时能收到好的效果。

    关于货币政策，周小川认为，今后货币政策将更加依赖利率工具。他说，经过多年的市场经济改革，中国商业银行和企业之间的互动反映确实得到了提升，但对利率的敏感程度仍不够，还需要一定的时间让商业银行学会对贷款进行利率定价。与此同时，央行也正在考虑制定一些规则，从宏观监管和微观机制方面使各方面更加适应运用利率工具进行的调整。

    周小川表示，目前以货币供应量作为货币政策的中介目标，一定程度上是有充分依据的。近些年来，货币供应量增长是有规律可循的。货币供应量指标在一定程度上对我国经济还有相当重要的指导意义。至于货币供应量持续高于实际GDP增长与物价指数上涨之和，主要是因为养老金、住房、医疗等非货币实物福利在改革过程中货币化造成的。