经历四连阴连续大幅下挫的大盘有初步企稳迹象，缩量小阳报收正显示反弹正在积极酝酿。而银行、钢铁股两大主流蓝筹板块的弱市崛起，更为难得；随着市场短线进一步寻底，不妨关注一些有基本面支撑的超跌股，特别是一些未来有成长潜力的超跌股。

    短线的反弹只能看作技术上的修复，跟宏观政策面唯一有牵连 的就是全流通传闻。市场传闻首批全流通名单将在五六月间确定，且试点品种将集中在股本结构简单、业绩好、市净率高、有市场号召力的大盘国企等因素集一身的蓝筹品种身上。这也就成为大盘指标股们暂时纷纷企稳的原因，因为个股一旦成为全流通明星，不免又被资金炒作一翻。但就目前宏观基本面的原因，仍有诸多利空等待消化。

    从宏观基本面来看，前期国际铁矿石出口价格爆涨71.5%，大大出乎市场原先的预期，而原油、期铜等原材料价格继续攀升，进一步促使市场机构主力对周期性行业2005年业绩增长的预期下降。上周四央行调整商业银行自营性个人住房贷款政策，本周一再次爆出开征房地产税已成定局，宏观政策上在房地产行业的调控措施，再次加大了机构投资者套现的要求。供给关系上，保险资金的入市曾激发起市场做多热情，但反过来，保险资金的直接入市加大了对基金赎回的要求，而保险资金同样希望获得更多的廉价筹码，因此，机构之间博弈的结果，也加剧了场内资金的分化。这一系列利空的消化都需要一个相对宽松的时间过程，上周股指的大幅下挫确实也舒缓了市场的空头压力，但在新的政策面刺激股市的救市政策出台前，相信市场中线趋势仍然难以乐观。

    在大盘探底过程中采取防御性策略，对一些有基本面支撑特别是一些未来有成长潜力的超跌股适当吸纳。目前，随着国际市场上原材料价格持续走高，国际铁矿石出口价格、原油、铜、棉花等国际期货市场价格不断创出新高外，我们在降低对周期性行业预期的同时，不妨关注一些上游行业受惠于产品价格提升带来的机会。

    棉纺织业值得关注。作为纺织服装行业的原材料，随着我国今年纺织品配额的取消，前两个月纺织品出口增长超过40%，进一步加大了对棉花的需求。从今年棉花的供给情况来看，由于2004年棉价下跌挫伤了我国棉农的植棉积极性，今年很多地区的棉农不再种棉花而改种粮食，象山东今年棉花种植面积将减少300万亩左右，减幅达15%至20%，棉花种植面积的减少将直接导致棉花供给不足。

    目前涉及到棉花生产的公司主要包括新农开发(资讯 行情 论坛)、新赛股份(资讯 行情 论坛)、冠农股份(资讯 行情 论坛)和敦煌种业(资讯 行情 论坛)等，这些公司主要集中在新疆、甘肃等棉花主产区，其中象600540新赛股份由于预期今年棉花价格可能回升，因此公司在去年底棉花丰收的情况下“惜售”，导致公司公告2004年业绩较上一年同期有较大幅度减少；但随着棉花价格的回升与公司预期一致，去年生产加工的大部分皮棉将在今年实现收入，这将大大增加今年公司的盈利预期，象这种利空险全面释放、未来业绩成长预期明显的个股在调整中就值得我们关注。