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上周五，虽然上证指数最低下探至1223点，但并没有止跌回稳的迹象。看来，短线大盘还有回调的压力，目前许多个股还有做空的动力。因此近日大盘可能继续下探，但是创出新低的可能性不大，估计1200点左右将获得支撑。
蓝筹股持续下跌自2月16日至3月18日，以浦发银行为代表的银行股，以及武钢股份为代表的钢铁股，以上海汽车为代表的汽车股，都出现连续震荡回落的走势。
近期蓝筹股下跌，原因是多方面的。首先，投资基金进行仓位结构调整，大规模减持了周期性蓝筹股，使银行股、钢铁股、汽车股成为近期行情的主要做空动力；其次，原材料价格上涨影响钢铁、汽车等许多行业的盈利预期。近期国际铁矿石价格大幅度上涨，对钢铁行业形成巨大冲击。为应对铁矿石价格上涨所带来的负面影响，国内的钢铁企业纷纷提价，而钢材价格的上涨将冲击汽车、电力设备、家电等钢铁需求量比较大的行业。
近期原油、煤炭、纸浆等原材料价格大幅度上涨，将对航空、造纸、汽车等行业带来直接的成本压力；另外，目前市场都预期神华集团、交通银行等不久将在A股市场中登陆，这一方面将影响到周期性蓝筹股的估值水平，另一方面大盘股发行上市将加剧股市资金面紧张的局面。
基金不会全面出局虽然基金对部分钢铁股、电力股、汽车股、银行股等蓝筹股进行了减持，但并不等于投资基金就此放弃蓝筹股群体。
目前基金规模已经超过3000亿，如此大规模的资金，要做到进退自如，只能将主要仓位放在流通性比较好的大盘蓝筹股上，不可能全面放弃蓝筹股。
有人认为，周期性蓝筹股成为投资基金积极减持的方向，从周期性蓝筹股中撤离之后，投资基金开始追逐以中集集团（000039）、海油工程（600583）为代表的优质蓝筹股。这种说法有一定的道理，但是像中集集团、海油工程这样的优质蓝筹股毕竟为数不多，因此基金在周期性蓝筹股中依然有较大的仓位，只是对不同的品种，基金采取的操作策略明显不同。
对于中集集团、海油工程等优质蓝筹股，基金的操作策略是重仓持有和波段操作相结合，实际上中集集团、海油工程等也不是连续上涨而没有回调，只是这些品种维持进二退一的格局。表明基金对中集集团、海油工程等品种已经控盘，在阶段性高点基金会减仓，阶段性低点基金将加仓。
对于钢铁股、电力股、汽车股、银行股等蓝筹股，基金的策略是适量持仓、波段操作，对一些质地优良的蓝筹股如宝钢股份等，基金总会保持一定的仓位。对一般的蓝筹股，基金可能在多数人不看好的时候，逢低逐步建仓，而当涨幅较高、投资者纷纷买入的时候，基金可能逐步减仓，对少数蓝筹股可能全部抛出，但是不会抛弃所有蓝筹股。
《国际金融报》 (2005年03月21日 第六版)
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