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新华社记者 翟景耀 姜帆 发自南京
每一道关口王哲翔都不应该能通过，可事发之后每道关口的负责单位却都能找到似乎“说得过去”的理由，这不能不说是我国金融安全体系的悲哀
7.7亿元，这笔巨款是一家民营企业以流动资金的名义从7家银行贷出的，却最终现身
证券市场，随着一个又一个跌停板的出现，一笔又一笔地“人间蒸发”。
位于江苏省常熟市的“江苏阪神电器股份有限公司”董事长王哲翔，用这笔巨款通过子公司在深市购买了9274万股三木集团的股票，占其流通股的91％。1月31日，该股票每股市值为8.65元，从次日开始，该股票连续7天跌停，到2月21日收盘价仅为4.14元。
老板失踪 留下烂账
在股票大跌之前，一个令人震惊的消息就从阪神公司内部传出了：
1月21日，公司董事长王哲翔与公司失去联系，与他同时失踪的还有公司主管财务的副总经理、有传闻和他早就有暧昧关系的陈云芬。
这令在企业代他“执政”的弟弟王哲海无法应对：企业到年底要有两笔资金是必须兑付的：一个是中层干部的年薪，另一个是180多家供货单位的货款，总额超过1亿元，而王哲翔不在则无法兑付。
与阪神公司有业务往来的银行很快“争先恐后”地申请诉前资产保全。现已查明，王哲翔以阪神公司的名义向7家银行贷款7.7亿元，还以借款形式向职工融资5000多万元，并将其大部分投入股市。
常熟市为处置这一突发事件成立了应急领导小组，根据清查，阪神公司资产负债严重倒挂，不算无形资产价值，其资产与巨额贷款之间存在2亿多元的“窟窿”，资产负债比约为70％。
银行的“黄金客户”
在当地银行界人士眼里，说阪神公司是“黄金客户”一点儿都不过：多年来，阪神公司生产经营一直红火。公司注册资本4451万元，是苏州市民营企业纳税50强，其“阪神”商标是中国驰名商标之一，产品主要是冷柜和空调，其冷柜年产50万台，占全国冷柜市场的16％，2004年销售收入4.4亿元。
阪神公司从不拖欠供货商的货款，信誉好赢得业内人士交口称赞。
然而，阪神公司的平静中却蕴含着危机。阪神公司的一些中层干部说，自从2001年企业二次改制，王哲翔拥有企业54％的股份以后，他就萌生了“做企业太辛苦，要一分一厘地去算，我要赚大钱”“今后我要用别人的钱来发展”的念头，开始将企业的资金投入资本运作，不容他人染指企业的财务工作。
监管漏洞太多？
苏州银监分局常熟监管办事处一位负责人在与记者交流时说：“王哲翔对资金操作中的种种‘诀窍’一清二楚。他的企业经营得非常好，各家银行争相与其发生业务往来，形成银行与企业之间的关系‘倒挂’，如此一来，在贷款的审批环节上就出现了失误。”
他说，王哲翔通过关联单位将资金转来转去，使银行事实上不可能对其流向实行全程监管，也是导致巨额信贷资金能够流向股市的原因之一。另外，宏观调控前，各家银行奉行积极放贷的政策，彼此间的竞争使当时的“金融生态”极为恶劣，为了争取客户，开拓业务，一些银行不惜冒险发放风险较大的保证金贷款，使王哲翔有空子可钻。在贷后监管方面，各家银行之间信息互相保密，也使大家都发现不了阪神公司资产负债严重倒挂的问题。
据这位官员介绍，王哲翔首先通过阪神公司在多家银行开户，而他旗下的10多家子公司也都同样在多家银行开户，如此一来，通过他“绝对控制”的公司财务部门，就能以“应付款”的名义，将从甲银行贷的款汇到A公司在乙银行的户头上，随即又以同样的名义，将这笔款项再汇到B公司在丙银行户头的账上，最后再转向股市。如此一来，尽管发出贷款的甲银行对资金的流向负有监管责任，但它势必既没有精力，也没有能力掌握资金的最终流向。
常熟一位地方银行负责人说，尽管2004年他们在人民银行的资信系统中发现阪神公司在各家银行的贷款总额有所上升，但由于有的银行采取签发银票的方式为其发放贷款，人行资信系统不反映，数字比现在清查出的小很多，因此没有引起他们足够的警觉。
王哲翔躲过了银行业的监管，也同样躲过了证监会的监管。据了解，王哲翔通过其子公司出资“坐庄”三木集团股票，但他全是以自然人的名义进行收购，所以虽然他最多时实际控制了三木集团91％的流通股，但当时排名前10位的股东全部是自然人，而且单个户头最多也没有超过5％的。
无论是阪神事件，还是近年来证券市场上曝出的一件件丑闻，很多“庄家”都是用这种分散“建仓”的形式避开市场的监管，屡屡得手。
《国际金融报》 (2005年03月21日 第三版)
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