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3月16日国家统计局对外公布了前两月城镇固定资产投资的相关数据，今年1至2月，作为衡量中国资本支出的基准指标，城镇固定资产投资较上年同期增长了24.5%，达到人民币4222亿元。该增幅高于去年12月份21.3%的增幅，也高于我国政府今年固定资产投资增幅16%的目标。这个数据不由让人担心中国将再次出现过度投资的现象。
中国国际金融有限公司研究部首席经济学家哈继铭表示，1至2月份的投资数据反映了
继去年第三季度固定资产投资反弹后的再次加速势头，体现了经济的“波浪型”着陆。同时，由于24.5%的同比增长是在2004年1至2月份投资大幅增长53%的高基数上出现的，这就显示投资增长规模很大。
市场担心更多紧缩措施出台
经济学家认为，为了保持中国经济的增长，对能源领域投资的增长是必要的。今年1至2月份，煤炭开采及洗选投资达到人民币31亿元，较上年同期增加了一倍多；石油加工、炼焦及核燃料加工业的投资则增长了46.1%，至人民币28亿元。
但经济学家担心，其他领域的投资增长仍过于强劲；如在今年1至2月份，房地产行业的投资增长了27%，达人民币1200亿元。因而可以说房地产投资过热是本轮经济过热的直接原因，它带动了高耗能工业如钢铁、水泥等行业的投资过度扩张，从而导致通货膨胀和能源、交通运输的短缺。1至2月份房地产开发投资同比增长27%，继续高于投资整体增速。“在快速增长的房地产投资的后面是各地不断攀升的房价与房地产市场的繁荣。然而，我们不能忽视房地产投资持续快速增长的风险，尤其是房地产业引起的金融风险。”
而此前我国政府则表示将继续采取措施，控制固定资产投资，特别是要加强对土地及信贷管理的控制。2004年的总体固定资产投资增幅仅为25%，稍低于上年的水平，这表明中国政府在控制过度投资方面的努力取得了一定的成效。
不过前两月固定投资增幅上升，让人们有足够的理由担心政府截至目前所采取的措施仍嫌不足，而下一步将采取紧缩措施。
货币政策会否改变？
JP摩根经济学家BenSimpfendorfer预计，作为遏制商品进口价格上涨所致通货膨胀压力的首要步骤，中国央行可能将在今年上半年把人民币兑美元汇率波幅扩大至1.5%～2%，从而实现人民币的有效升值。此后中国央行将有可能在第三季度将其关键国内利率上调30个基点，并将在第四季度再次加息30个基点。BenSimpfendorfer如此说的理由是，去年10月底，中国央行在多年来首次将国内基准的贷款和储蓄利率上调了27个基点，为经济降温。不过市场表示，但在采取紧缩措施以前的几个月内，中国央行尚还需要对数据加以密切关注。德意志银行首席经济师马骏表示，固定资产投资及工业产出的增幅高于预期，但资金供应及生产者价格方面的状况良好。总体而言，中国央行仍将在一段时间内维持其政策不变。该行需要再观察一个月的数据，然后再决定是否改变其货币政策。
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