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两会之后，周四央行下发通知，决定收紧个人住房贷款政策。我们认为，房贷政策的出台是针对上海等公认房地产过热的地区，即虚指全国而实压上海。
上海楼市自2004年至今表现出明显的“资金推动”特征，据披露的数据显示，截至2005年2月末，上海中资金融机构自营房贷余额同比增长约41％，其中个人房贷同比增长43.5％，2005年新增贷款的70％以上投向房地产，特别是按揭贷款。而截至3月14日，上海住宅成
交均价是：内环以内15960元／平方米、中内环间10946元／平方米、中外环间7793元／平方米，这已经大大超出工薪阶层的承受能力。与房价一路飙升形成鲜明对比的是租赁价格一路走低，而房租是市场需求的真实反映，难以进行炒作，由此可见上海房产已经蜕化为投机的对象。
央行自2002年以来一直认为全国房地产有泡沫，随着房价的不断上升，央行继续从需求方面出台种种紧缩房屋信贷政策的可能性在加大，因为房价过高所引起的商务成本和生活成本的过快上升会削弱城市竞争力，引起消费结构失衡和居民生活质量下降，即不符合国家利益也与构建“和谐社会”背道而驰。不久前上海出台对一年内转让房产者征收5.55％的资本利得税，但这远称不上是实质性的举措，包括这次出台的房贷政策其实质影响并不大，但我们所担心的是，如果房价继续大幅上涨，超出政府的容忍极限，相关部门将继续出台严厉措施抑制房价。
我们很清楚，由于土地出让制度、耕地保护、禁止强迁等制度的实行使得全国房价上涨有坚实的内在基础，一系列的制度变迁根本上导致全国房价周期完全不同，因此依然看好上海以外的大多数省会城市的房价。但政策的不确定性和预期会打击压制投资者的信心，房地产股票价格的短期下跌或已不可避免，对在上海有大量开发项目的地产股以退出为宜，同时警惕银行股和房地产产业链条上的上市公司如钢铁、建材、工程机械等上市公司。（兴业证券黄雪霞）
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