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孙怀宇CFA，遗传学学士，工商管理硕士。2000年进入招商证券研发中心，从事医药/生物行业研究。之前，拥有九年的药品研发和制药管理经验，因而对医药行业有较深刻的认识和理解。实地调研企业三十余家，善于在早期发现蕴涵长期增长潜力的优秀公司，以及基本面转折向好的希望之星，如恒瑞医药、华海药业、天士力、海正药业等。研究报告受到以基金公司为代表的机构客户的高度认可，连续两年进入《新财富》生物/医药行业最佳分析师前三名。
行业研究体会
制药行业的永恒主题就是老产品不断被功效更好的新产品所替代，且替代的速度正在逐年加快。因此，产品梯队是判断一个制药企业未来成长前景的首要因素。不断丰富的产品组合，需求旺盛的细分市场，强有力的品牌或技术壁垒是成功企业的共同特征，也是发掘中长期投资品种的最好工具。
医药行业投资需要三心：细心、耐心与信心。即用细心去沙里淘金，用耐心去持续跟踪，用信心去控制风险。医药的同质性非常弱，品种众多，环节复杂，企业基本处于完全竞争的环境，个体差异大，不确定因素多。这决定了医药板块更适合作个股投资，并需对公司作长期跟踪和对不确定性作出评判。
此外，医药投资具有两重特性：防御性和成长性。药品的必需品特征赋予了整个行业抗经济周期波动的稳定性。同时，人均收入提高、城镇化、老龄化将促进国民医疗保健开支的持续增加，使医药行业可以持续保持高于GDP的增速，特别是创新产品和技术的推动，使得医药企业孕育着许多快速成长的机会，是成长性投资品的摇篮。
行业近期投资价值的判断
医药板块表现出来的高市盈率，低流动性，体现为牛市滞涨，熊市抗跌。2001年以来的A股市场整体调整，加之公司业绩的稳定增长，医药板块目前的市盈率已经回归到20-30倍区间，消除了大量水份，但也不存在明显低估。从去年下半年开始，随着周期性行业景气预期的回落，医药股票的防御性受到前所未有的追捧。若经济和股市背景没有大幅变化，这种需求可能仍将推动医药类(特别是中药)股票在一定空间内继续上行。上海证券报
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