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在空方大军大举进攻下，本周股指呈现连续下挫态势，大盘重归跌途。从热线电话来看，多数投资者面对大盘持续大幅下跌显得措手不及，后市大盘将何去何从？是否会再创新低？是投资者目前最为关心的问题。我们认为引发本周下跌主要有四个原因：一、由于基本面并没有出现预期中的具体利好措施，一些博弈资金感到失望，出现抛盘离场是非常正常的现象。
第二，也是最深层次的原因，那就是包括石油、有色金属、铁矿石等国际原材料价格持续飚升对上市公司产生负面影响。如大幅下跌的航空板块，就是因为航油价格上调将使其成本支出大幅增加。还有如电力设备企业，受上游材料硅钢片大幅涨价影响，特变电工、思源电气等股价出现大幅下跌。这表明钢铁、有色金属等的涨价重新改变了这些行业的估值，从而导致机构投资者的大幅减仓。钢铁价格的上涨对于家电、汽车、电力设备、造船行业，有色金属价格上涨对于电子元器件(如周五跌停的风华高科)等行业都造成了极大的成本压力，而这些企业基本不具备成本转移能力，势必导致业绩预期的下降。
原因三是有些媒体报道的 A+ H发行方式的冲击。目前 A股价格比 H股平均高出40%以上，而据相关统计，目前H股较A股折价的合理区间在25%-50%之间，即使保守预测，也存在25%左右的折价空间。一般认为， A＋ H发行方式将导致A股与H股价格的加速接轨。
原因四，保险资金可能的巨额赎回迫使基金抛出蓝筹类股票，包括一些指标股。但我们也应该客观分析，除含H股的股票有较大比价压力外，对于像长江电力、招商银行这样的股票，目前已经进入合理投资区域，投资者应可逐步逢低吸纳。
就中长线来说，我们认为市场目前正在出现一些有利的转折。首先是管理层开始高度重视资本市场，频频表示今年将继续推进基础性制度建设，是有利于整个市场发展的，在关键点位不排除会有更多的利好政策出现。而在增量资金方面，在保险资金入市后，5月份又会迎来企业年金的入市高峰。此外，本周央行提高房贷利率，为火爆的房地产市场敲响了警钟。在预期银根进一步收紧、房产预期收益率降低背景下，一些房产投机性热钱可能会转向目前已在低位的股市。
如果周末消息面上维持真空，下周初股指仍有惯性下探1200-1220点区间，但综合基本面判断，该区域可能是短线底部。在扩容、宏观调控等各种因素消化后，急跌之后必会产生一轮较有力度的反弹。
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