下调超额准备金利率会否影响金融同业存款利率

    当超额准备金利率下调之后,历来与其挂钩的金融同业存款利率该往何处去,或许不是很多个人投资者所关心的。但与之密切相关的货币基金、证券投资者保护基金却不得不面临这个变数。

    中国人民银行决定自3月17日起金融机构在人民银行的超额准备金存款利率开始由现行的1.62%下调到0.99%,法定准备金存款利率维持不变。

    根据以往的规律,金融同业存款利率也会同步下调。2003年12月21日,央行将金融机构超额准备金利率由1.89%下调至1.62%。金融机构同业存款利率也在同一天,做了同样的调整------从1.89%降到1.62%。

    但这次在人民银行公开披露的消息中,同业存款利率的调整并未被涉及。有关的陈述仅止于超额准备金利率的调整。对于市场而言,截至3月17日,同业存款利率的动向仍是个变数。

    这个变数同时涉及到证券投资者保护基金和货币基金。对于前者来说,金融同业存款利率是其来源之一------新股申购冻结资金利息的计息标准。金融同业存款利率动不动,怎么动,对新股发行收入影响不可谓不大。

    以刚完成询价发行的南京港为例。南京港申购资金冻结的利息收入为161万左右。总计91.0788亿的冻结资金正是按照当时1.62%的金融同业利率计息。如果,按照现在的超额准备金利率0.99%计息,则它的冻结资金利息将下降到98万元左右,同比下降39%。

    若同业存款利率果真与超额准备金率同步下调,则新股申购冻结的资金规模要扩大六成,才能达到原来的利息收入水平。同业利率之于证券投资者保护基金,影响可见一斑。

    而对于货币基金来说,若同业存款利率下调,将会使得市场资金更为宽裕,并会对短期资金市场的利率产生一定的下拉作用。这同样会对货币基金的收益率产生影响。在上一次金融同业利率下调的时候,曾出现过货币基金华安富利特提前结束发行的事例。"把握利率下调前的投资机会"据称是华安当时的考虑之一。

    不过对于市场来说,同业存款利率的谜底这次可能不是那么容易揭晓。来自商业银行的消息称,金融同业存款利率可能已经放开。

    一些银行人士表示,在央行下发的有关调整商业银行住房信贷政策和下调金融机构超额准备金利率的通知中,有放开金融同业存款利率的表述。如果这个消息被证实,则金融同业存款利率将进入一个新的时代,一个由金融机构和商业银行谈判确定的时代。

    "我们在等待总行的统一部署。"上海一家银行有关人士表示。他透露在金融同业利率上,该行将实施"一行一策",即一家银行统一实施同样的金融同业利率。而对于未来同业利率的走向,他预计会比较乐观。"总要比放开之前高吧。"

    货币基金方面则似乎尚未确认这个消息。"有传说要放开,也有传说会同步下调",一位货币基金经理表示。基金业内人士建议,应该由监管部门出面协调基金同业和银行方面协商,"这样议价能力强一些,也更规范。"

    更让人关注的则是新股冻结资金利率的确定。相对于货币基金而言,新股冻结资金的规模和存期都要逊色很多,主承销商的议价能力也必然大不相同。业内人士建议,管理层应该及早确定一个合理的冻结利率,使证券投资者保护基金得到公平对待,让有关方面政策效力充分发挥。