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兴业银行昨日发布报告称，央行下调超额准备金利率将逼迫银行寻求新的投资渠道，预计会有3000亿元商业银行资金从央行流出，这些资金将推动债市及货币市场利率水平走低。
前日，央行宣布将超额准备金利率从1.62%下调至0.99%，此举将逼迫商业银行寻求其他的投资渠道。
公开数字表明，2004年底我国金融机构本外币存款为25.3万亿元，超额准备金率为5.25%。兴业银行预计，在执行新的超额准备金利率政策后，银行超额准备金率可能会下降至4%的合理水平，以此计算，将至少有3000亿元银行资金从央行抽出，寻找其他的投资渠道。
兴业银行预计，这部分资金将有相当大部分进入债券和货币市场，从而大幅推动收益水平走低。长期以来记账式国债收益率远高于同期存款与凭证式国债市场的扭曲局面，将有可能得到极大改观。
昨日的票据发行情况已经体现出这一趋势。昨日，3年期品种200亿元，中标利率为3.30%，比上周下跌了42个基点，3个月期品种200亿元，中标利率仅为1.45%，比上周下降了57个基点。
兴业银行认为，随着债券与货币市场利率的大幅走低，一方面可以降低央行通过公开市场对冲外汇占款的操作成本与压力；另一方面也将大大缓解人民币升值压力，减小国际资本进入中国货币与债券市场的套利动力。
昨日，在此消息刺激下，债券市场继续走出强劲上升行情。上证国债指数大涨了0.59点，报收于100.07点，突破100点大关，市场成交12.5亿元，除696外全线飘红。久期长的长期债券反应最为敏感，上涨幅度都在1元以上，短期债虽然从上涨的绝对额来说肯定不如长期债，但收益率水平的下跌幅度也是不小，0405、0411的收益率水平都下降了14个基点左右，短期内仍然有向下的空间。
银行间债券也是一片抢筹风潮，但基于政策突变之后机构对于债券收益率的定位仍然心中无数，因此市场成交并不踊跃。兴业银行认为市场经过一定踌躇之后仍会坚决选择向上。
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