近30只绩优股创出历史新高,与此同时大盘却跌回到了今年2月2日启动的长阳线内。看起来部分绩优股的暴涨,对整个大盘的影响不大。那么,今年行情的牛鼻子究竟在哪里?笔者认为,2005年行情的主角还没有真正出场,资产重组板块最有希望成为今年的黑马温床。

    提升公司质量

    目前有近70家股票戴着"ST"帽子,约占上市公司总数的5%强。此外,还有大量的微利公司、亏损但是尚未"戴帽"的公司以及依靠非经常性收益勉强支撑着的公司。这些绩差股的总数约占上市公司20%的比例。如何提升这些上市公司的质量,是提升沪深市场上市公司总体质量的一个关键。

    截止到2004年末,已经有24家公司退市到三板市场,退市股票价格普遍只有几角钱,而且基本都是1996年以前上市的公司。这些数据说明,仅仅依靠"退出通道"来提升上市公司质量,并不有效。在市场中还存在着另外一个板块,那就是"摘帽板块"。鲁银投资(资讯 行情 论坛)、海德股份(资讯 行情 论坛)、国投电力(资讯 行情 论坛)等都属于此列,这些股票总体上的走势也相当不错,看来资产重组过的摘帽股也还有一定市场。而通过资产重组,这些上市公司的质量也已经有了脱胎换骨的提升。

    具有时代特征

    资产重组曾经是市场最重要的炒作题材,不过随着以前大批资产重组催生的牛股露出本来面目后,绩差股逐渐沦为投资者避之唯恐不及的对象。但是,"不能把孩子和脏水一起泼掉",这些问题并不是资产重组本身的错误。在新形势下,新一轮资产重组将打上更为鲜明的时代特征,以提升竞争力为目的的进取型重组将成为主流,这更能够使资产重组各方获得多赢结局。因此,无论从资产重组的背景、目的,还是手段和结果上,市场注定将迎接具有全新内涵的资产重组。

    看好理由

    首先,资产重组是最大的成长。打造具有相当级别竞争力的企业,依靠常规发展越来越不够现实。只有资产重组能够整合行业、配置资源,实现跨越式的企业发展。在当前跨国公司强大的竞争压力下,商业、旅游、航空、食品、信息技术、金融保险等众多行业,都面临着资产重组型的成长机会。

    其次,数年熊市行情为上市公司的并购重组带来了低廉的成本。无论深圳本地股或者上海本地股,还是某些特定行业,如今是进行资产重组最好的时机,政策成本、资本成本、机会成本都是最近10年来最低的阶段。

    最后,资产重组股虽然不仅仅限于低价绩差股,但是低价绩差股无疑是主战场。很多上市公司虽然业绩一团糟,可公司却拥有庞大的资产或者是其他一些优势,例如品牌优势、渠道优势、牌照优势等等,这些社会资源在资产重组中将有望获得新的估值机会。

    资产重组三条脉络
       类型     代表公司
    产业更新型  国投电力(600886)
    国资退出型  重庆啤酒(资讯 行情 论坛)(600132)
    行业整合型  百联股份(资讯 行情 论坛)(600631)、大商股份(资讯 行情 论坛)(600694)