已披露的年报显示,截至3月16日已披露年报的363家公司中,有80家2004年净利润出现负增长。其中,又有16家公司的净利润出现大幅下滑,即同比下降幅度超过50%。分析这批公司年报可以发现,原料涨价、市场萎缩、投资收益减少、费用控制不当 以及大额计提呆坏账等等,都是导致公司业绩严重"缩水"的原因。但绝大多数公司却不约而同地提及或强调了生产资料涨价这一客观因素,并将其作为业绩下滑的首块"挡箭牌"。

    六成公司拿原材料说事

    据粗略统计,16家净利润同比下降幅度超过50%的公司,有9家公司在说明业绩下滑原因的时候,将原材料购入价格的持续上升作为重要原因。

    以苏福马(资讯 行情 论坛)为例,该公司2004年仅实现净利润141.89万元,同比下滑幅度达87%。公司在其年报中表示,公司毛利率比上年实际下降了3.2个百分点,约影响毛利额1168万元,反映出公司主营业务盈利能力有所下降,主要原因是报告期主要原材料、外购配套件、能源类(主要是燃料)购入价格持续上升,上升幅度已超过了公司的正常消化水平,降低了公司产品的盈利空间。

    再看由盈利转为亏损,净利润同比下降1148%的四川双马(资讯 行情 论坛),公司董事会报告认为,去年公司业务由于受煤、电生产用辅助材料持续涨价等因素影响,盈利能力下降。

    华神集团(资讯 行情 论坛)称,公司主要原生药材价格上涨,以及钢材价格的持续高位,给经营成本带来了影响。

    ST民丰(资讯 行情 论坛)称,由于原材料、能源供应等价格不断上涨,以及生产经营管理中遇到的诸多问题,导致公司主业连续三年亏损。ST长控(资讯 行情 论坛)亦表示,2004年原材料价格上涨,燃煤、电力供应紧缺,是导致公司生产经营异常困难的主要原因。

    业绩下滑原因复杂

    不可否认,2004年煤炭、天然气和电力价格上涨直接导致生产原材料、能源成本大幅增加,甚至断炊,从而给上市公司2004年生产经营带来较大的压力,并在一定程度上对其业绩产生影响。但从年报中,我们发现导致上市公司业绩下滑甚至亏损的原因其实是多方面的。动辄拿原材料说事或片面强调原材料影响的公司,显然有点避重就轻。

    首先,一些公司本身就"先天不足",资产质量较低,历史遗留问题如债务、坏账所占金额大,原材料价格固然影响了其盈利能力,但大比例的计提、折旧,三费的增长,补贴收入的消失等等,似乎吞噬了更多的利润,这些公司尤以ST公司为主。

    比如ST民丰,2004年公司在主营业务利润大涨113%的情况下,净利润仍然下滑2398%,其原因显然不仅仅是生产资料价格上涨的问题。应该说,公司经营不善,因替他人借款担保承担连带责任、累计折旧金额的增多、三费的上涨等,都导致了其净利润的减少。

    同样,ST长控2004年亏损也是因为债务负担较重,去年全年财务费用1792.88万元,影响利润占亏损总额的41%；同时,造纸主业部分时间停产也造成公司停产损失亏损325万元。而且,2003年公司曾获得政府一笔金额可观的财政补贴。

    其次,投资收益大幅减少甚至产生亏损也是减少净利润的"罪魁祸首"。

    苏福马报告期内投资收益为-1170.76万元,这笔亏损的投资收益显然为其业绩抹了黑。一方面,公司已投产的长期投资项目因主要原、辅材料、能源价格上升幅度较大及电力紧张造成阶段性停产等诸多因素的影响,致使该部分的主营业务没有达到预算目标,并造成737.04万元的亏损。同时,对中外合资常熟福新人造板有限公司进行清算,也形成了333.26万元的投资损失,使公司报告期的净利润比上年同期大幅度下降。

    此外,费用控制不当也是导致业绩下滑的重要因素。

    华神集团净利润同比下降86.13%确实和原材料价格有很大关系,不过公司报告期内费用大幅上升也是致使其利润减少的主要原因。

    年报显示,该公司控股子公司药业公司新产品三七通舒胶囊的销售,因受新药营销网络体系的构建、医院的开拓、及药品招标采购等因素的影响,其销售收入未能如期实现,但其发生的销售及管理费用共计638万元(其中三七通舒胶囊无形资产摊销325万元)则计入了本期损益；其次,为投资上海中南医院投资有限公司、重庆山峰华神钢结构工程有限公司以及为建设新产品三七通舒胶囊的市场销售网络,今年增加了银行短期借款,从而使财务费用同比净增加407万元。

    原料风险可适当化解

    其实,根据以往的经验,上市公司业绩下滑的原因历来是多种多样的。很多公司的业绩下滑事实上是多种主客观因素共同作用的结果,从目前的情况来看也是如此。更重要的是,虽然原材料价格牵动着上市公司的正常经营,但这种影响是可以适当化解,或者通过其它渠道来弥补的。

    从已披露的年报中可以发现,煤电油运价格的上涨给绝大多数上市公司造成了影响,但不少公司并没有表现出束手无策,而是积极想办法予以解决了。

    比如卧龙科技(资讯 行情 论坛),去年电力供应严重不足,导致公司生产旺季出现了"开一停一"的拉闸限电现象,虽然公司采取了相应的补救措施,但还是影响了部分订单的交付。因此,公司一方面对生产所需物料采用招标采购,降低物料采购成本以保证适度的利润空间；另一方面还加大新品开发,不断调整产品结构,加快高附加值产品产业化进程,保持产品的获利能力。

    冀东水泥(资讯 行情 论坛)2004年也因主要原燃料价格不断上涨,使得经营成本提高,毛利率下降。面对严峻的困难,公司主要通过规模扩张缓冲了原燃料价格上涨的不利因素。

    另外,华鲁恒升(资讯 行情 论坛)继续采用煤炭掺烧技术,消化煤炭涨价等因素,降低产品成本。柳化股份(资讯 行情 论坛)则进行技改,提高原料煤的利用率,降低对煤炭的依赖。

    业内人士指出,其实在企业的发展中,不可避免地会受到一些外来不利因素的影响,针对这些不利因素,上市公司应该根据自身能力,采取多种措施积极化解,这样,公司的整体竞争实力将由此得到提升。如果上市公司听之任之,只是将业绩下滑归咎于客观因素而不采取应对办法,公司经营之路自然将越走越窄,并最终为来年业绩带来隐患。