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近期大盘再次下跌，ST板块表现却十分良好。ST中华、ST盛润、*ST大菲、ST鸿基等5只个股联袂涨停，带动*ST松辽、ST京西等个股大幅上涨，成为市场各方关注的焦点。ST板块后市还有行情吗？投资者应如何操作？我们从以下方面进行分析。
重组预期助推行情
ST公司通过重组并购，能够使得资产质量发生根本性的变化，这为ST股出现行情奠定了一定基础。如东北地区以税改优惠为筹码，将ST吉化、ST延路等个股的所得税计入利润，该类个股出现扭亏为盈的迹象。其中ST延路已经成功实现每股收益0.15元，净资产收益率13.35%，简称变为延边公路，股价随之出现大幅上涨，成为重组成功的范例。而其它地方政府则出面做一些清欠等工作，力促绩差企业重组。如南昌市政府部门就为*ST江纸向其大股东追回了大部分欠款，从而使该公司业绩出现了大幅增长。另外，地方政府还向境外寻求助力。如ST桦林就借道拍卖给新加坡佳通轮胎公司而脱胎换骨，2004年的业绩大幅增长到0.65元。尽管目前像这些有真实重组题材的上市公司并不多，但一旦成功的例子多起来之后，其它大部分亏损公司也会循着这一条路子走下去，其行情也将呈现反复活跃之势。
摘帽板块带来机会
根据交易所最新出台的交易规则，只要ST公司年报盈利，而且每股净资产值是正值，那么就可以申请摘帽。由此就会带来两个现象，一是今年摘帽股会蔚然成风，大批摘帽股的出现会改变往年摘帽股行情单枪匹马的走势特征，从而易于形成板块行情。二是如果去年盈利但因净资产值限制而依然留在ST股阵营的个股，今年有望摘帽，那么，所产生的做多动能，可能会强于今年盈利今年摘帽的ST股。也就是说，在摘帽股行情中，2003年盈利、今年摘帽的ST股将会出现更多的机会，甚至会出现持续上涨行情。
统计年报和业绩预报后我们发现，满足摘帽要求的ST个股为数众多，将有力支持ST板块的后期炒作。如*ST光电去年三季末每股净资产1.707元，每股收益0.0267元，公布年报后可申请摘帽。ST吉化去年三季末每股收益高达0.63元，每股净资产1.55元，扭亏摘帽成定局。而根据业绩预告，目前满足摘帽条件的还有*ST永生、ST金马、*ST重汽等多只个股，ST板块的反弹有望进一步深化。
时间之窗已经开启
从时间方面看，上市公司预告业绩的最后截止期限已过，不少ST公司的基本面风险逐步明朗，因此ST股反弹的时间之窗正在打开。
从股价水平分析，多家ST公司的股价已经跌破了帐面净资产值，ST板块市场重心已达到历史最低水平，难以大幅下移。同时，两市低价股数量急剧增加，股价在0.50-2.99元之间的个股多达110家，其中大部分是ST股。而*ST猴王、*ST吉纸分别只有0.80和0.83元，一些已经实质性重组或具有较好炒作题材的ST个股严重超跌，而这无疑为ST板块的阶段反弹创造了机遇。因此，尽管大盘出现了明显下跌，ST板块的行情却显示出较好的独立性。
风险因素仍需防范
值得投资者注意的是，由于ST公司资产质量良莠不齐，走势分化十分严重。有的业绩大幅增长，走势将强于大盘；有的业绩则急剧下降，不少绩差公司的股价有可能还会被打回原形。因此，投资者在抓住机会的同时，应充分防范ST个股的基本面风险。同时，ST板块与绩优蓝筹股的炒作存在跷跷板的现象，投资者追高存在较大的风险，建议对基本面没有较大改变的ST股逢高出局。
部分ST股相关数据一览
证券代码 证券简称 总股本 流通股本 昨日流通市值 昨日涨跌幅
(万股) (万股) (万元)(%)
000017 ST中华A 47943 7661 18881 5.13
000030 ST盛润A 28842 40267488 5.08
000769 *ST大菲 18540 8100 11745 5.07
000040 ST鸿基 46959 28680 84033 5.02
000020 ST华发A 28316 5624 15635 4.91
600715 ST松辽 22426 10138 19971 4.79
000802 *ST京西 11625 3900 14625 4.75
600240 *ST仕奇 17500 7500 34875 4.73
000699 ST佳纸 22745 9360 20686 3.76
000851 ST鸿股 22490 7748 50285 3.34
000805 ST炎黄 5722 14425911 3.27
600681 *ST万鸿 20807 10852 23984 3.27
000951 *ST重汽 25398 9000 90000 3.09
000980 ST金马 15000 5800 21402 2.79
000585 ST东北电 87337 14360 34177 2.59
000535 *ST猴王 30272 17018 13614 2.56
600617 *ST联华 16719 9002898 2.55
000552 *ST长风 17787 6679 27385 2.50
600781 ST民丰 17759 5063 14124 2.20
600613 *ST永生 14790 9136616 2.11
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