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3月16日，上海期铜创出记录高点，其中0504合约达到了32700元/每吨，改写了1995年主力合约创下的每吨32170元的最高记录。此外，当日的LME铜价也高开高走，距离1989年1月24日创下的记录高点3304.5美元仅咫尺之遥。
据笔者观察，进入2005年以来，国际国内铜价继续演绎牛市行情。铜价攀升势如破竹，除现货市场严重出现的供不应求外，美元汇率重新走软也是一个关键因素。
铜价创出新高之后，最终将涨到哪里？铜价能在更大的上升空间得到拓展还是在达到历史高位后不久将止步转折？这一切都成了市场关注的焦点。
笔者认为，从近期铜价上涨以及背后影响的因素来看，铜市本身基本面状况固然是支持铜价走向的主要原因，但美元贬值再度引发基金买盘,则是主导市场交投的关键因素。同时，技术以及市场结构导致的挤仓也为铜价上升推波助澜。
此外，除了铜等基础金属，许多其他商品市场也受到了与美元汇率相关联的资金流影响。由于基金和金融机构选择商品对汇率避险，资金源源不断流入这些商品市场。我们可以看到黄金、原油以及众多的农产品期货价格都出现了大幅的上涨。CRB指数也创出了24多年来的新高。
美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的期铜持仓数据显示,基金对于期铜的投机兴趣不减,截至上周COMEX期铜净多头部位大幅增加5500手至33200手,为2003年11月18日以来规模最大的一次。而在过去10年中,基金对于COMEX期铜的买兴达到这样高水平的次数只有5次。
目前铜价仍处于去年以来的振荡上扬格局。从供需基本面来看，LME铜库存依然维持在历史低位，目前只有5万多吨的历史较低水平，再加上消费旺季即将来临，强劲的基本面仍然支持铜价维持高位并进行拓展的尝试。但就趋势而言，美元汇率的趋向以及美元汇率变化所引导的资金流向仍将对铜价的趋势起到决定性的作用。
从技术角度上看，目前LME等市场铜价已经突破了去年10月以来的高位震荡格局，按突破后的技术形态测量，铜价上涨目标可及3300至3400美元区间。但特别值得提醒投资者的是，由于本轮铜价上涨动力源于资金的推动，所以在近乎疯狂的涨势同时，还必须合理使用资金和控制风险，防范高位随时可能出现的高位剧烈波动和震荡。
《国际金融报》 (2005年03月17日 第七版)
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