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谭雅玲
3月15日外汇市场继续处于盘整状态，经济数据与市场心理不吻合，使主要货币价格微幅波动。其中美元兑欧元汇率有所上扬，在1.33美元波动；美元兑日元汇率继续维持104日元的相对中性水准；其他货币上下各异。
从当日汇率影响看，经济数据难有拉动作用，市场对过去问题的忧虑继续扩大。
首先是日本经济提升作用微弱。从上周末价格水平看，日本去年第四季度经济增长水平向上修正为增长0.5%，扭转其继续衰退局面，这似乎应该支撑日元走高，但是实际状况只是使日元走到103日元，随后一直维持均衡了一段时间的水平价位。虽然日本经济有走出衰退的可能，但经济数据的较大调整对市场投资信心带来不确定性，不利于日元稳定上扬。加之政府官员继续表示对汇率保持警惕，干预外汇市场依然具有可能，因此，日元出现微弱下跌态势。而从另一方面看，日本2月企业破产家数较上年同期减少12.6%至1056家,为连续第26个月呈现下滑,创下二次大战以来连续下降的次长记录。企业破产数量减少，系由于政府扩大对中小企业的援助,而非企业获利改善，进而对日元难有继续拉动作用。中小企业景气仍显低迷,整体经济复苏及随之而来的需求增长,将继续是企业破产数减少的一项主要因素，未来有些风险因素可能会刺激破产家数上升，诸如高油价和存货增加。
其次是美国经济忧虑反应过度。本周一纽约市场美元兑日元大幅攀升,兑多数其他货币也反转上扬。市场认为上周五在美国发布疲弱的贸易数据之后，对美元的抛售有些过头,因而买回美元趋势有所加强。短线投机者对其他货币锁定获利，进而成为推高美元的一个理由。在本周经济数据陆续出炉之前，投资者继续乐观美国经济持续复苏，但对美国巨大的经常账赤字以及财政赤字依然忧虑，美国经济继续自外国央行和其他投资者那里得到资金弥补，或许面临风险，其中一些国家和地区潜在调整外汇储备迹象是最为关注的因素之一。目前市场集中关注美国财政部周二发布的2005年1月份资本流动数据。目前市场预估为美国净流入资金550亿-750亿美元，对美元是一个有利因素；而美国第四季经常账数据定于周三发布，这将不利美元，双向影响使美元投资有困惑。美国巨大的贸易赤字给美元施加持续压力，而贸易逆差继续扩大,需要有更多的投资资金流入美国,否则美元就会下跌，这是市场难以确定的重要干扰性心理。
最后依然是关注利率未来趋势。经济实际作用与未来预期中的关键因素在美元利率。预计下周美联储例会将继续加息25个基点，势必有利于美元投资信心的稳固。
美国经济结构与政策结构的矛盾面，资本流入和双赤字、加息预期与通货膨胀前景，都将是美元利率调整的关注点，但从目前市场预期看，相对乐观性存在，进而有利于美元主动性把握，价格水平的上下波折中，显示了美元策略与技巧。
短期美元有波折，但贬值将是主要层面，欧元因此有上涨可能，1.35-1.36美元是一两周的目标；日元将继续温和盘整，继续处于“中间地带”，其他货币上下各异。
《国际金融报》 (2005年03月16日 第七版)
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