近日申万巴黎基金董事长姜国芳向媒体透露,今年力争在外资股东的技术支持下拓宽基金投资领域,正考虑推出期货等方面基金。这从一个侧面显示出了基金公司已经开始将目光投向期货市场。

    寻求共赢

    基金欲进军期货投资领域,是基金发展产品创新的手段之一,也应视为基金业和期货业寻求"共赢"的方式。打破基金与期货投资"隔绝"状态,"试水"商品期货,也可为将来金融期货投资"热身"。

    投资目标缺乏和基金销售日益困难是基金业在投资和销售领域面临的两大难题:目前股票市场已经进入公认的"价值投资区域",具备投资价值。然而,"扎堆现象"在基金投资中非常普遍。而基金销售则更是关系基金公司生存的命门,近来仅4-6亿基金首发额的出现,使将面临"银行系"挑战的基金公司们倒吸一口凉气。

    寻求投资范围的突破,进军期货投资,也许正是个具有创新意义的举措。期货投资具有的"杠杆作用",通过放大数十倍的资金使用效应确保进场资金获得高于其他任何市场的周转率；"T+0"和"做空"交易又是股票市场所不具备的。以上特点使得期货具有高收益高风险的鲜明特点,"双高"程度更甚于股票。对于非常崇尚激进型风险、但又不熟悉期货的投资者,期货基金是一种很好的间接投资渠道。对铺天盖地的股票型基金而言,"万绿丛中一点红"的期货基金很有可能吸引投资者的关注,谁能拔得头筹也将赢得经济和创新的声誉。国际期货市场品种的波动也日益吸引国人的眼球,国人对期货市场的兴趣越来越浓,这些也为推出期货基金创造了一定的条件。

    期货业成交额2003年爆发性增长,到2004年依然保持较高的增长,今年预计将进入稳健、夯实的阶段。但是比较而言,投资期货资金存量却仅为160亿元,一种品种的成交额增加是以另一品种成交额减少为代价,缺乏增量资金,如何吸引其他市场的"活水"正成为期货市场发展的另一个课题。除了加强期货产品创新、加强宣传教育外,如何降低投资门槛也是个重要手段。限于期货交易的特性,5万元人民币是期货经纪公司对开户投资者最低的资金要求,这也是控制风险的重要手段。所以,难以直接通过准入门槛方式达到目的。而通过投资基金方式,则可有效解决这个问题。目前证券投资基金1000元的认购额,使得一般投资者都有能力涉足这一全新的领域。相对个人投资者,基金公司等机构投资者在投资风险控制管理更具优势,对期货这样的高风险领域,这一点尤为关键。

    外资股东将发挥优势

    基金公司、特别是一些合资基金公司涉足期货基金管理业务,更具有一定优势:背靠外资股东在该领域的国际视野、多年投资管理经验和分析资源,使这些基金公司在推出该类基金方面有了不少底气。以申万巴黎为例,巴黎资产管理公司的母公司法巴银行集团(BNP Paribas)是欧元区最大的银行之一,提供包括零售银行业务、私人银行业务、投行业务、资产管理等在内的多种金融产品与服务,作为一家著名金融集团,法巴银行早已涉足国际期货领域,仅在4年前,其旗下的BNP Paribas商品期货公司就加入了LME以及被允许开展24小时能源期货交易业务。吸收外方股东的先进技术,将成为这些基金公司投资运作成功的"有力武器"。

    顺利诞生仍需各方"合力"

    当然,期货基金能否顺利获得"准生证"则取决于众多因素,首先,法律法规尚有限制:《期货交易暂行条例》依然禁止证券公司等金融类企业进入期货市场。其次,基金管理人能否对期货基金产品进行合理的设计,特别是对期货风险控制方面。再次,管理层对期货市场的态度也是值得关注的,证券投资基金属于社会公募资金,涉及社会方方面面,关系重大。一旦出现不可控的市场风险,造成期货基金出现过度的投资风险,也会造成负面影响。此外,市场资金对风险的偏好性值得关注,到底有多少数额资金属于高风险偏好型,关系到期货基金的能否成功设立。基金发行也需要各种成本的,如果难以填补发行成本,无疑也是得不偿失的。

    可见,期货基金涉及因素众多,只有各方面条件具备,形成"合力",才能水到渠成。