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宝钢股份(600019)昨日公布了其2004年年报。年报显示：公司2004年主营业务收入创历史新高，达586.38亿元，同比增长31.89%；全年实现利润总额125.86亿元，同比增长36.84%；净利润93.95亿元，同比增长34.68%；每股收益0.75元，同比增长34%。
主营业务成本上升三成多
从公司年报可以看出，公司2004年主营业务收入增长率(31.89%)高于主营业务利润增长率(26.45%)。
主要原因是：2004年原燃料供应紧张，钢铁主要大宗原燃料市场呈现全面紧张状况，粉、块矿价格上涨18.6%，煤炭资源偏紧，焦炭市场价格上涨一倍以上，由此导致主原料成本上升56.49%，折旧上升16.17%，使得公司主营业务成本上升幅度达到34.42%，高于主营业务收入增长幅度(31.89%)，因此，导致公司毛利率与2003年相比下降了4.34个百分点，相应也导致主营业务利润增长率低于主营收入增长率。
产品结构优化提升业绩水平
公司利润总额和净利润增加的原因主要是：公司产量增加、产品结构优化调整所致。宝钢股份于2003年10月底收购的益昌薄板和烟台鲁宝钢管，促进了2004年公司销量的增加和产品结构的调整，全年商品坯材销量为1159万吨，同比增长4.37%，其中冷轧薄板的销量为661万吨，同比增长20.27%，占钢材总销量的比重为57%，较上年提高7个百分点；无缝管销量为108万吨，同比增长30.45%，占钢材总销量的比重为9%，较上年提高2个百分点。钢材价格持续上升促进业绩保持高速增长，2004年公司钢材综合价格同比增长25.95%，为4998元/吨。尽管原材料价格上升使公司毛利率同比降低1.76个百分点，但由于产品定位高端，31.67%的毛利率仍为同行较高水平。
此外，所得税减免也为公司做贡献，根据国家税法规定，2004年预计公司可享受所得税减免约3亿元。
两次调价将增利润5亿多
2005年，虽然铁矿石进口价格上涨71.5%，但是宝钢股份的钢铁产品价格上涨幅度已经大大高于铁矿石价格上涨幅度，按照公司计划产量的铁矿石消耗量计算，2005年后三季度铁矿石涨价将增加公司成本3.11亿元左右，但公司根据市场需求状况和成本上升压力，一、二季度先后两次上调钢材价格以抵消成本压力，累计上调幅度在15%左右，假设后半年公司钢材价格维持不变，即使不考虑公司新增产能，两次调价将增加公司利润总额5.66亿元。
因此，公司通过钢价上调不仅抵消了铁矿石价格的超预期上涨，而且仍预计使毛利率维持在30%左右的较高水平。
另外，2005年公司宽中厚板及1800mm冷轧带钢项目将于年中投产，产能分别为180万吨和170万吨(其中热镀锌为80万吨)，这将成为公司新的利润增长点。预计2005年新增钢材产量160万吨，贡献收入8亿元。上海证券报中国银河证券田书华
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