香港股市中的参与主体往往具备国际化的特征，作为实力雄厚的机构投资者之一，外资基金的一举一动备受关注。他们的投资理念、持仓成本、增减持行为往往是投资者的参考依据。

    正所谓“仁者见仁、智者见智”。在大家参考一些大行的看法、追随他们行动的同时，也应保持理性，区分其中的主体差异，辩证看待各类投资行为。

    联交所资料显示，今年3月3日、7日及9日，富达基金先后三度减持中兴通讯(资讯 行情 论坛)（0763）H股，减持股份达305.48万股，每股平均作价介乎3.572美元至3.654美元，持股量由14.24%降至11.4%。

    同时，3月9日，大联基金以每股平均价27.868港元减持42.54万股中兴通讯H股，持股量降至11.97%。

    我们再看看今年3月份以来中兴通讯的股价，从3月2日最高价29.9港元，至3月10日的26.55港元，短短几个交易日的下降幅度为11.2%。

    可以说，此次基金减持行为是中兴通讯H股上市以来的首次，也是直接导致股价大幅下跌的原因之一，但这是否意味着外资大行对该股份发出了“否定”信号？投资者是否应该跟风操作呢？

    市场人士分析，两只外资基金先后减持，不排除他们借中兴通讯入选成分股之际，股价创上市以来新高进行套现。资料显示，今年2月15日，摩根斯坦利国际资本公司宣布，将中兴通讯纳入摩根斯坦利资本国际指数标准指数系列成分股；2月18日，香港恒指服务公司宣布，将其纳入国企指数，变动于3月7日生效。

    香港大福证券的投资分析师梁伟沛指出，基金对某些股份减持，无非是出于获利回吐、或应付各自赎回要求，或是更换基金经理，改变投资策略等原因。由于上述两基金并不是主流基金,操作行为在市场中不具有代表性。退一步说，其减持数量并不多，分别为约305万股和42万股,不能代表外资大行看空此股份。

    国泰君安证券香港研究部的分析员郑栋表示，目前虽无从猜测外资大行相继减持中兴通讯的背后原因，但他认为，对于这条消息的理解，更应从公司基本面分析。

    今年1月26日，中兴通讯发布2004年业绩同比大幅上升50%以上的业绩预增报告。但由于小灵通业务增长放缓，一些机构投资者纷纷预期公司2005年业绩增长将不及2004年。至于今年3月份以来的下跌，他指出，与战略投资者埃克森美孚大幅配售中石化股份，导致相关股份受到波及相关，中兴通讯也不例外。

    郑栋表示，业绩公布前，预计中兴通讯将有不错走势；而业绩公布后，由于差异性意见的存在，股价走势将具有更大的不确定性。梁伟沛的观点颇为正面，他指出，个别大行的减持行为，无法改变对中兴通讯评级。若公司业绩符合预期，股价有望上升至30港元以上。

    其实，诸如此类的增减持行为，在香港股市中非常普遍。就某个范围来说，他们对众多中小投资者的确具有一定的指导意义。但是，如果大家一味地教条化，把他们的个别操作当作自己行动的“圣旨”，不免太形而上学了。