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作者： 余 凯来源： 深圳智多盈
2004年业绩：山东药玻（600529）净利润7565.81万元，每股收益0.41元，每股净资产4.24元，净资产收益率9.62%，拟每10股转增2派1元（含税）。
点评：在报告期内出现煤炭、纯碱等原材料及运输费用价格上涨的情况下，公司充分
发挥技术和规模优势，通过加强内部深度挖潜，最终取得了主营业务收入同比增长19.7%，净利润同比增长7.78%的成绩。但不可否认的是，公司净利润的增长已有所放缓，这一方面是来自财务费用、营业费用、管理费用等三项费用的上升，另一方面则是由于国家相关政策的变化：从2005年1月1日起，停止使用普通天然胶塞作为药品包装，但随后国家又出台政策称注射用青霉素、基础输液类药品使用普通天然橡胶包装的截止期限延长至2005年6月30日，对其余大容量注射剂类药品该包装的截止期限延至今年底。
由于山东药玻首次募资最重要的一个项目就是投向天然橡胶塞的替代产品———丁基胶塞，受政策变化影响，丁基胶塞产品设备不能满负荷运转，该项目2004年亏损200万元。但是随着众多募资项目的陆续达产，特别是丁基胶塞生产线于2005年1月投产以及天然胶塞逐渐淘汰，公司将面临难得的发展机遇。
综上所述，受多项新增产品收入驱动，公司业绩增长将明显提速。因此，建议操作上积极持有。深圳智多盈 余 凯
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