上周大盘较前周仅微幅上涨了0.17%,但最大振幅却达到了3%,盘中先扬后抑,在第二次冲击前期高点1326点后,出现了冲高回落走势。

    保险资金高调入市象征意义大

    继上周一中国人寿等之后,周二又有泰康人寿等四家保险公司分 别下单A股市场,至此,被中国保监会批准入市的9家保险公司中,大部分机构已开始直接投资A股市场。我们认为,保险资金在当前这种特殊时候的异常高调入市,应该说是象征意义大于实际意义。可以这样说,无论是保险资金还是其他资金,资本的本性都是逐利的,而不是来做活雷锋的。

    一花独放不是春

    上周以中集集团(资讯 行情 论坛)为代表的绩优高价股,率先发力,其一路不回头的牛劲,带动了部分港口、公路运输类等板块的基金重仓股创出历史新高,成为市场最引人注目的焦点。

    怎么看待这批绩优高价股的连续走强?我们认为,由于能够持续稳定给投资者丰厚回报、公司治理结构完善、行业垄断性强、具备国际竞争力,同时具备强大发展空间的上市公司数量非常稀缺,并且其动态、静态市盈率基本维持在20~30倍左右,所以其走强有一定的合理性。它们得以走出独立上升行情应该说更与市场的操作理念、资金性质发生巨大变化有关。正是由于场内值得投资的股票甚少,而社保基金、保险资金、企业年金及QFII等机构投资者数量及入市资金规模的却源源不断扩张,大量的基金资金又不可能闲置,因此追逐少部分有基本面支撑的强势股票就成为他们的必然选择。资金与可供积极投资持有的品种之间出现了暂时的失衡,失衡的结果就是一部分上市公司的股票价格屡创新高,毕竟是"一花独开不是春,万花盛开满园春"。而这种结果,必然导致目前它们股价"曲高和寡"流动性不足的局面。

    更重要的是一旦这些个股的基本面出现风吹草动,股价非常容易陷入被动。何况,未来可供选择的蓝筹品种,随着新股大扩容的到来,应该多的是。并且,目前这些属于稀缺的蓝筹品种,是否属于真正稀缺,本身就是个值得商榷的问题。就拿中集集团来说吧,2004年前,有多少人讨论它的成长性呢?但在10年时间上涨了37倍的今天(今年2个多月又上涨近50%)。我们知道任何高速成长的企业都会有成熟期,衰退期。从其2004年10转增10的分配方案,至少我们认为中集集团将来的底气不是很足的,不然就像汇丰控股一样,让股价直上百元多好。

    中国联通(资讯 行情 论坛)成为重要风向标

    上周中国联通大挫5.29%,成交金额20亿,放出2个多月以来的天量。现在市场一边是像中集集团、苏宁电器(资讯 行情 论坛)这样的高价股还在不断地创出历史新高,向上拓展空间,但是一直被认为是大盘的最重要价值中枢的中国联通,为什么选择了向下破位呢?这更说明了当前市场非常复杂,并不是股价结构调整、强者恒强就可以解释清楚的,更不是几句豪言壮语的做多语言就能概述的,是一个值得深思的问题。我们认为后市中国联通又将成为近期大盘的重要风向标。

    上周还有一条消息反倒更值得重视。即中国证监会与香港交易所皆已受理了神华能源的发行材料。"A+H"可能真的就要来了,但来的也许不一定是"狼"。虽然说A+H发行并不一定使A股和H股价格在短期内迅速接轨,但是我们认为A股和H股的价格会有加速靠拢的趋势,这恐怕不是以哪个人的意志为转移的市场价值规律。所以我们说,市场的底还有待于反复地探、反复地筑、反复地夯实。

    可以用一句这样的话来说,正是由于中国联通的大跌引发了蓝筹股的大面积塌方,而蓝筹股的下跌又带动了整个市场在第二次冲击半年线时,面临解套获利双重压力之下的资金出逃后的个股普跌。

    市场底还有待反复夯实

    上周四这根砍头断脚的大阴线应该说是对从1187点反弹以来行情结束的一次双头的确认,也是对那些不尊重市场客观规律,盲目看多的人的一次嘲弄。从技术指标可以看出,SAR在2月16日翻红后终于再度翻绿,也显示了行情反弹的主波段已经结束。不过短线的走势还不会像一些人想象的那么悲观。大盘近期在1280点以上还会形成小幅的反弹,仍有机会冲击至1300点附近。不过这也仅仅是对1328、1326点这两个头部的反复确认而已。在小幅反弹结束后,大盘将再度考验30日均线也即1270点左右,再形成小幅反弹,最后彻底有效击穿30日均线。总体上说,3月份的行情就是反复确认春季头部的过程。

    即使如此,但我们认为沪深股市前途是非常光明的。美国道·琼斯指数在2001年"9·11"最低探至7000多点后,到前周五已经回升至接近11000点的水平,创四年新高,香港股市也基本如此。这两个境外指数对沪深股市都有提前预示作用。