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作者：丁福杰
LME三月铜：
LME三月铜先扬后抑，大势仍然向上，铜价在基金的推动下于本周畅旺交投中再次刷新了16年的新高至3297美元，由于阴极铜的基本面继续向好，加上基金的推波助澜，驱动期铜
涨势如虹，但盛宴之下已经潜流暗涌，阴极铜供应紧张状态将因原料和加工量提升而缓和，目前处于高价区的铜价面临18%的回落。在供应紧张加剧和投机气氛渲染下，2004年全球铜价两次冲过3100美元/吨高位，创出1995年以来的新高。而在2005年，更是创下了16年的新高，然而，在“涨”声一片中，铜价高位震荡行情已隐约显现出价格下跌的可能性，具体而言，原因有三。第一，利润刺激原料供给能力增加。相对1300—1500美元/吨的生产成本而言，铜价在2500—3000美元/吨区域是个高价区，2500—1800美元/吨是中价区，1800—1400美元/吨是低价区。在目前的铜价水平下，丰厚利润刺激了世界生产商积极增加产量。第二，需求增速随全球经济增速放缓而减慢。作为基本金属，铜消费与全球经济增长及工业生产增长呈现正向相关。基于此，我们预计因中、美两个主要铜消费市场国2005年经济增速在宏观调控和升息背景下，预期将由2004年的9.5%和4.3%放缓至8.5%和3.4%，故全球铜需求增速预计也将由2004年的5.7%减慢至4.1%。在供给量放大的前提下，2005—2007年全球铜供应紧张状况预计将明显缓和。第三，历史轨迹提供佐证。除以上基本面外，技术面亦提供佐证，从日线图上看，rsi形成顶背驰，预计期铜做出调整已在所难免，第一步若回调至本轮升幅的38.2%回撤位3165美元的话，则铜价已经沽穿了近一个月以来的成交密集区，期铜将反复向下测试3125美元和3185美元支持位。沪铜：沪铜在本周尚算活跃的交投中震荡上行，成交量明显较上周萎缩，主力合约cu505在外围持续上涨的带动下重返5天均线之上，但凌厉的升势背后已暗藏危机，中国国内供给增加将使得沪铜价格趋降，具体分析如下：加工费提升和征收出口关税，使得国内铜供给量放大受价格刺激，世界铜产商纷纷提高铜精矿产量，为此，2005年中国铜加工企业获得的加工和精炼费（TC/RC）预计可达138美元/吨，比2003年底的水平高约3倍。受此影响，预计中国企业2005年将扩增精铜矿产量约11%。考虑国内经济增速放缓使得铜需求增长放慢，以及政府将自2005年1月1日起对精炼铜出口征收5%的出口关税，我们认为2005年国内精炼铜供给量将放大，沪铜价格面临下跌。从技术面上看，主力合约cu505的均线系统仍为多头排列，但rsi顶背驰，预期铜价已成强弩之末，市场随时会做出调整，31000元是关键支持位，下周若能沽穿31000元支持位，铜价将反复向下考验30天均线形成的中期支持；反之，若期铜能在31000元关键价位之上得到整固，则市场有望震荡向上，并有机会继续刷新新高。沪铝：在伦敦期铝持续上涨的带动下，沪铝终于在过去的一周里向上突破，成交量骤然放大，主力合约al505突破了原来的箱形整理区间，但由于缺乏后续买盘的承接，铝价在本周五做出调整，但调整幅度有限，K线仍处于5天均线之上，该均线对沪铝形成短线支持，若下周铝价能在5天均线之上得到整固，市场有望重拾升途，将继续沿5天均线震荡上行；反之，若下周跌破5天均线，期铝将重回原来的箱形整理区间，继续围绕10天均线窄幅整理。沪胶沪胶窄幅整理，交投乏善可陈，主力合约ru505主要围绕5天和10天均线区间震荡，并在周末被拉回至10天和5天均线之下，在周五下探至20天均线附近时受到技术性买盘的承接，随后在低位企稳，日线图上看，K线组合呈缓缓的下降通道，预计下周将会以震荡下行的走势为主，12810元是关键支持位，若此位不保，胶价将迅速下行直至12420元才有强劲支撑；反之，若在12810元价位之上获得支撑，市场有望震荡上行，阻力位13200元。连豆：受外围持续上涨的提振，连豆在本周活跃的交投中先抑后扬，主力合约a509在本周二一度跌破了5天均线，但捕捉低位买盘在本周随后的三个交易日将价格重新推升至5天均线之上，在过去的2004年，中国大豆丰收，由于大豆和玉米均在中国有大面积的种植，而玉米和大豆的种植要求又近似，同一块田农民可自由选择种哪一商品，按照惯例，当一年大豆出现丰收，价格大跌，中国农民第二年将自动转种玉米，令大豆价格得以调节，故预计中国在2005年将大幅缩减大豆的种植面积，届时将导致大豆的产量大幅减少，供给减少将拉抬大豆的价格，故连豆将有望以震荡向上的走势为主，5天均线附近可持续买入，跌破5天均线止损。（晓健／编制）（来源：金羊网）
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