自今年1月7日大盘从上证指数1180点反弹以来，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)等原“五朵金花”的个股不断走强，频频现身资金流向和累计涨幅前列，这一现象表明，以老“五朵金花”为代表的蓝筹板块，并非像以前所说的因其“周期性”而走向沉寂。对该板块完全应该立足于“可持续发展”的观念，重新评估其内在的投资价值。

    五朵金花重新萌发的市场基础

    “五朵金花”之所以能再度受到机构投资者的追捧，和它们自身所取的地位和内在的投资价值息息相关。一方面，在其自身所处行业景气度提高和周期性延长后，其内在投资价值得到进一步延伸，其投资价值释放周期也得以重新凸现和延长；另一方面，在市场崇尚稳健的价值投资理念之际，这些板块无疑会受到大量机构投资者的长期关注和积极参与，进而引导和推动其他投资者持续“跟风”。

    先来看看导致五朵金花的行业景气度提高和周期性延长的宏观经济背景。在经历了长达五年多的扩张性调控政策之后，我国宏观经济终于在2003年下半年摆脱经济紧缩的阴影，进入新一轮增长周期的上升阶段，并有望在2005年前后达到上升的峰值阶段，使得投资、消费及进出口保持全面扩张态势。

    虽然中央政府针对去年经济结构暴露出的一些问题而采取了一系列调控措施，比如在严格控制钢铁等行业的投资规模，严厉控制房地产等行业的过热等方面，出台了一系列诸如121号的政策性文件和《商业银行房地产贷款风险管理指引(征求意见稿)》，其主要目的是在于降低这些行业过度膨胀的投资风险，而不是又一次全面的紧缩性宏观调控。国民经济的持续快速增长，不仅会继续推动钢铁、石化等产业的高速发展，提升这些产业的景气度和延长其经济增长周期，而且会使得煤电油运等一些消费高增长行业出现显著的供不应求局面。这种高增长高需求之间的相互拉动，自然会使得“五朵金花”再次盛开，而不会过早进入周期性衰老时期。

    再来看看机构投资者的投资理念和它对市场的引导作用。随着保险资金的陆续大规模直接进入二级市场，机构资金对市场投资方向的引导能力越来越明确化重要化。 综观近期入市的多家保险公司选股标准，无一例外都是选择了绩优、稳健的蓝筹，几乎大多是行业龙头和支柱产业，这和以前基金等机构投资主力的投资理念和投资思路基本上保持了一致性和延续性，这就决定了今后市场仍将以“五朵金花”等为代表的绩优蓝筹板块继续作为主流资金的主战场。大市值、低市盈率、高分红、业绩稳定的大蓝筹股票无疑将成为保险资金的长期配置品种。

    同时，“五朵金花”自身所具有的行业龙头和垄断地位，以及和国际接轨的低市盈率，更加凸现出其它任何板块都不具备的投资价值。经过市场大幅调整的洗礼，“五朵金花”的股价大多回归到了前次价值大幅发掘过程中的初期阶段，绝大多数个股的市盈率在20倍以下，扬子石化、长安汽车、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等一部分骨干企业的市盈率只有5到8倍，远远低于国际公认的价值投资标准。

    五朵金花：谁会开得最欢最鲜艳

    “五朵金花”中的行业龙头依然是机构资金增仓的主要目标。毫无疑问，石化行业，无疑是“五朵金花”里最值得期待的板块。国际原油价格的不断上涨，全世界对石油消费的高速强劲增长势头，和石油本身这种正在逐渐减少的天然资源特点，应该比任何基础行业更具有无可比拟的期望前景。而且，对该行业相当长时间内都难以满足的需求增长欲望，将远远超越整个经济增长周期而成为“独行大侠”，使得石化板块虽然处身于周期性行业却几乎完全置身于周期性行业之外而独自逍遥。像目前市盈率只有7倍的扬子石化、价格不到8元的齐鲁石化，无疑是机构主力最重要的控制筹码。

    钢铁和汽车依旧增长势头不减。虽然，受到国际铁矿石价格调高71.5％这一大幅涨价因素的制约，一些原材料主要依赖进口的钢铁企业会因成本的大幅上升而受到较为明显的影响，并且即使这些企业将其出厂产品调高20％左右的价格也难以抵消成本上升因素带来的影响，但是，由于钢铁企业整个增长水平依旧处在快速上升阶段，加上我国钢铁行业的技术和管理水平还有大幅提升的空间，有可能迫使这些公司在这些方面多下功夫多想办法，反而有利于降低成本。新首钢的搬迁建设模式，无疑是我国钢铁行业的技术和管理水平提升到一个新水平的信号。而随着钢铁行业产销规模的扩大和积极提升技术及管理水平，从中长期发展来看，完全有可能抵消成本上升这一不利因素造成的影响，这些公司的业绩就不会出现大幅度的下滑。

    汽车行业虽然同样会受到钢铁原材料涨价因素的困扰，但由于该行业依旧是一个高增长的行业，产量的迅速扩大，规模效益也在不断凸现，加上石油价格的不断上升，小排量汽车的产销规模和价格都进入了一个全新的发展时期，长安汽车这类以中低档汽车为主的公司，无疑会受益匪浅。如武钢股份、宝钢股份、长安汽车等近期的强硬走势，无疑受到了新机构资金的积极参与。

    价值投资理念的延伸

    当然，后期的行情发展不可能仅仅局限于老“五朵金花”，随着机构投资者的不断发展壮大，少数机构扎堆几个板块或几十只股票的现象将有所改变，机构投资者也会将目标向老“五朵金花”之外的其它板块延伸和辐射，从而出现更具生命力的新“五朵金花”，如煤、电、油、运等瓶颈行业，食品、饮料、医药行业消费升级行业，有色金属和非金属行业等，都是机构投资者增仓比重较高的行业，自然会具有较大的发展和成长潜力。

    首先我们值得重点关注煤、电、油、运这个瓶颈行业的市场潜力。像东方锅炉(资讯 行情 论坛)这类业绩大幅提升而市盈率仍旧不高的上市公司，无疑会受到机构资金的全面关注。还有，在中集集团(资讯 行情 论坛)、赤湾港等一些多年机构重仓持有的超级大牛股的激励下，该板块的行情更加值得期待，近期公路、机场、港口、旅游等行业一些股票的稳健持续上扬，已经表明机构资金正在将投资触角逐步向这些板块中延伸。

    消费增长和升级的行业，也是机构投资者积极关注的对象。像医药、食品饮料和百货等行业，在目前消费需求持续旺盛的条件下，生产价格的高增长会最终传导到消费价格上来，从而形成新一轮消费增长周期。最近一段时间以来，消费升级类公司开始进入机构资金的大规模增持范围，如医药行业的海正药业(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)、现代制药(资讯 行情 论坛)等，食品饮料行业的贵州茅台(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、好当家(资讯 行情 论坛)等，商业类公司大商股份(资讯 行情 论坛)等越来越多的这类公司，明显受到机构主力的关注。