近期大盘在1300点附近反复震荡,在大盘股、科技股行情逐渐熄火之际,ST板块却突然发力,成为调整行情中的一个亮点。一个典型的例子就是ST延路,它在成功扭亏为盈后一举摘帽,其股价随即最高大涨了15%,且从其持续放大的量能来看,后市似乎还有上攻潜力。可以说,ST板块中的不少个股存在着巨大机会。

    一、新的《股票上市规则》使ST板块面临重大机遇

    2004年底公布实施的新的《股票上市规则》大幅修订了特别处理以及暂停、恢复和终止上市的有关内容,并适当调整了应予特别处理的若干标准,抬高了上市公司入"

    T"门槛,在一定程度上避免上市公司泛滥成"

    T"。如原规则对于应予退市风险警示的财务异常状况规定为:最近一个会计年度审计结果显示其股东权益低于注册资本,即每股净资产低于股票面值；新规则将其调整为上市公司最近两年连续亏损(以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据)。此外,原规则规定,"公司涉及负有赔偿责任的诉讼或案件,依照法院或仲裁机构的判决或裁决的赔偿金额累计超过公司最近经审计的净资产的50%,需要作出退市风险警示",新规则则取消了这一规定。

    同时,依据新规则,目前每股净资产低于面值但为正值的ST公司,如果在2004年年报中能够盈利,并且符合以下条件:其一,主营业务正常运行；其二,扣除非经常性损益后的净利润为正值,同时不存在新《股票上市规则》中要求实施"ST"或"ST"处理的其它异常情形,即可在2005年摘帽。

    按照上述标准,*ST花雕(资讯 行情 论坛)(600659)、ST博讯(资讯 行情 论坛)(600083)、*ST桦林(资讯 行情 论坛)(600182)、*ST福日(资讯 行情 论坛)(600203)等品种在2005年皆有摘帽可能。

    二、依靠自身扭亏与通过重组扭亏两种方式并进

    从以往走势看,ST等一些亏损股作为稀缺的壳资源,往往通过资产重组等方式扭亏。但伴随着"审核"制的推进,壳资源价值迅速下降,市场对"买壳上市"的兴趣也锐减,相当多的ST股将难以通过资产重组方式扭亏。

    但这恰好成为了一种惩罚或激励机制,促使上市公司通过改善自身经营管理水平来扭亏为盈,进而摘掉ST帽子。从延边公路(资讯 行情 论坛)、深物业等股票来看,都是在并没有进行大的股权变动情况下实现摘帽的,这使得ST股票业绩的提升具备较大的真实性和持久性,也避免了对业绩和股票价格的恶意操纵。从中长期来看,这对规范整个市场是极为有利的,也使ST板块的投机性逐步下降。从这点出发,对于那些长期通过卖资产或频繁重组玩数字游戏的ST公司,投资者应敬而远之,而那些立足于改善自身经营管理的ST股票则具备一定潜力。

    三、极低的价格水平和流通市值使ST板块异常活跃

    截至本周四收盘,沪市 A股算术平均价格是6.31元,而深市 A股算术平均价格为6.50元；与之对应的沪深ST板块

    A股算术平均价格分别是3.14元和3.38元,其间存在巨大价差。相当多的ST股票价格在1至3元之间,使得其整体流通市值极小。极低的绝对价格使市场中资金量较小的投资者也能够参与这类股票的交易,从而使ST股的交投趋于活跃,具备较高的流动性和弹性。从长线来看,ST板块的累计跌幅最大,并且在前期下跌过程中大多呈现为无量空跌。且在经过底部充分换手后一旦转入上攻态势,其上升空间往往很具想象力。

    总体来看,经过漫长的调整,有相当一部分ST股的风险已经释放得较为充分,部分ST股票具备了一定的投资价值。投资者应坚决回避*ST猴王(资讯 行情 论坛)(000535)、*ST数码(资讯 行情 论坛)(600700)等有退市风险的ST股,而对一些有摘帽潜力或即将摘帽的ST股则可以逢低适时介入。