青岛啤酒(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等H股股价超越A股的时候，引起媒体和大众的关注和惊呼。相比之下，万科的A、B股股价的靠拢，吸引的眼球就少多了。万科B股2005年的3月9日收盘在5.5港元，按1:1.06的汇率换算是5.83元人民币，与A股5.84元人民币收盘价格，只有一分钱的差价了。与此同时，海航、粤电力、中集等公司的A、B股的差价近期也急剧缩小。

    A、B股股价差距的缩小，源于B股市场的良好表现。今年年初以来，深证B指上涨了24%，而深证A指只有2.6%的涨幅。在大部分交易日中，B股走势明显强于A股。

    缓慢的市场自发过程

    A、B股股价靠拢，发生在B股市场政策真空的情况下，是缓慢的市场自发过程。万科的A、B股比价从2002年末的1.66：1,到目前的接近1：1,花了两年多的时间。本次A、B股股价靠拢的公司，以业绩优良的蓝筹公司为主，主要是长线资金运作的结果。这背后反映的是投资者结构的变化。机构投资者秉承价值投资的理念，以选择蓝筹公司为投资对象，以长期持有来分享公司的成长；而散户更加关注股价绝对价格的高低、短期涨跌幅度的大小，对公司的长远发展了解比较少。这说明，B股市场投资理念出现了巨大的变化。

    A、B股股价的靠拢将来仍将继续。虽然B股市场短期涨幅不小，但是从较长期的周期来看，深圳B股市场中部分公司的投资价值还是值得关注的。目前香港H股的平均市盈率达到了15倍左右，深圳B股的平均市盈率是12倍左右，比香港H股的平均市盈率更低。市净率方面，深圳B股的市净率是1.76倍，上海B股是1.38倍，都低于香港股市1.8倍的市净率，和内地A股市场的2.1倍。

    当然深圳B股市场也存在上市公司可选择的品种不多、盘子比较小、流动性不够等不足。不过从近期外资大行增加对B股绩优公司的投资，可看出外资大行对B股市场日益重视。

    市场未被广泛关注

    虽然B股市场已经对国内居民开放，但是目前还没有得到广泛的关注。

    巨田证券研究所对其分布在全国各地的18个营业部的客户经理进行的问卷调查，发现中西部地区的投资者对B股的认知程度相当低，约50%的被调查投资者对B股市场不太熟悉，大部分的投资者未来一年没有投资B股的打算，几乎所有的营业部都很少有人开设新的B股账户。

    当然，巨田证券研究所的调查还证实，珠三角、长三角和北京等经济比较发达地区的投资者对B股市场的认知程度还是相当高的，都有80%以上的人对B股市场比较了解，其中以珠三角地区为最高。

    各地投资者对B股市场走势判断的差别比较大。北京地区和珠三角地区的被调查投资者中，85%比较乐观；中西部地区的投资者中，则有40%左右不看好B股，分歧最大；而长三角地区的投资者最悲观，只有28%的投资者认为B股市场未来一年有可能上涨。上海B股市场从2001年开始的下跌，使投资者损失惨重，影响了投资信心。

    在中西部地区，80%的被调查投资者不准备投资B股；长三角地区有50%表示不会购买B股，35%的投资者则“看情况而定”；珠三角地区有53%的被调查投资者选择未来一年可能投资B股。

    巨田证券研究所的调查显示，深圳有34%的被调查投资者会把60%以上的外汇投入B股市场；北京地区和长三角地区的被调查投资者中，分别有75%和50%的人选择把20-40%的外汇投入B股市场。同时投资A 、B股的股民非常少，绝大多数的投资者是不参与B股市场的。

    深圳B股市盈率低于H股

    如果认为目前的A股处于低风险区域，B股就是处于价值低估的状态。

    深圳B股市场目前具有的低市盈率、低市净率，高的A、B折价率，高派息率的特点，即使与海外市场相比，也是比较有吸引力的。深圳B股市盈率13.3倍远低于同期A股20.5倍市盈率，比香港H股15倍的市盈率还低。而上海的B股市盈率是17.41倍，部分股票也逐步具有投资价值。

    以电力股为例，香港股市的6只电力股，其平均市盈率是13.7倍。而两只深圳B股电力股的平均市盈率是10.37倍，比香港上市的电力股平均市盈率低了25%。

    B股市场早有一批公司实行稳定的高派息政策，如鲁泰Ｂ(资讯 行情 论坛)、粤照明Ｂ(资讯 行情 论坛)等，其派息率达到了4.5%以上，远高于一年期的外汇定期存款利率。高派息一方面反映了公司的实力，同时让海外投资基金愿意长期持有B股，充分分享上市公司成长带来的收益。