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阮华
欢呼周二突破半年线的喝彩声犹在耳，“黑色星期四”一根自去年10月中旬以来所仅见的大阴棒旋即将冒了一下头的股指打回原形———以5个月以来最大的日跌幅确认这短期内第二次攻克半年线仍然是假突破，技术上大概没有比这一否定更有力的了！这对于一心期望“两会”行情能够走好的投资者的信心不能不是个很大的打击。
谁是幕后舞高弄低的主使？一项民意测验透露了个中玄机：据周二收市后的调查统计，看涨的机构（取样40家）高达72.5%，竟然无一看跌；而周三收市后同项数据则显示：看涨的只有28%了。从中得出的合乎逻辑的结论只能是：机构的态度之所以短短一日来了个180度的急转弯，是因为它们沽货了。于是周三有放量（两市成交194亿元）滞涨的小十字阴线，然后又有周四恍然大悟的长阴。
不是有多家保险资金入市的消息吗？先扬而后抑，看来是被有心人利用了。
这一事实告诉我们的不是见利好出货的相反理论那么简单，而是证明：随着机构队伍的扩大，不同利益主体的机构之间的博弈亦随之加剧。故此不能形而上学地把机构扩容效应视为必然呈单边上升市，而会因机构队伍的分化形成复杂多变的走势。例如这次反复，就显然是有机构借成交受利好刺激放大，从而流动性得到改善，在重仓蓝筹上套现以改善持仓结构，调整组合。
随着“两会”将要过半，本轮反弹亦将过半———或竟早已过半了，当然这只是笔者个人的观点：从2月初行情起动算起，如只反弹一个月即已然见顶，如反弹到5月中下旬则时近一半。但按中国股市熊市反弹的老例，高点往往以脉冲式或半脉冲式在前1/3、1/4甚至1/5的初段出现，而其后下跌段的时间则倍于或数倍于上升段。从这个意义解释，说已经过半亦无何不可。
在关于反弹目标的问题上，遍览言论，笔者可能是最悲观的。在元旦预测春节后行情时，曾一度将1400点定为目标。后来由于1259点告破，遂修正为1350点。现在最高只到1328点，看来走得有些软，不过行情尚未盖棺论定，还不好说就此已经封顶。
时论多看重半年线的得失，其实具体到目前其技术上的分析意义不如看1300点。两周前笔者已指出短期内沪指将遵循形态对称与反对称法则如同去年10月下旬-11月上旬那样围绕1300点反复上落小幅震荡，时间也近似对应（三个交易周左右）。现已过去13个交易日，上还是落应该差不多见分晓了。估计日内最多还会有一两次上攻1300点（同时上攻半年线）的机会，如再受挫头部便赫然成形，下行探底将无可避免。从近期两次冲高的价量表现看，这一可能性是相当大的。后市想见1350点甚至1400点，除非有意料之外的特大利好。
本轮行情至今三大股指走势各异，深成指最强，深综指次之，沪综指又次之，研判时以何为准成为问题。深成指因样本前后变化太大，在一定程度上已失去可比性；而又由于权重高度集中于少数几只股（前几位占约三成权重），已有点类似庄股性质而为主力所操控。故对于大盘的参考意义有限，但可以作为主力指数来观察机构的动向，常常有领先指标的作用。深综指则因为中小板的活跃而比沪综指强，后者则显然受到周期类蓝筹的拖累，且由于长期扩容与指数编制方面的差异较深综指失真，故应该是深综指更能代表大市的中长期走势。只是投资者已习惯于以沪综指定进退，深综指也就只好作为陪衬了。然而如有时对于沪综指如何走拿不准，深综指常常能起启示的作用。
（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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