受当日公开市场操作结果和国家统计局公布的2月份PPI数据影响,周四交易所市场多数国债现券先抑后扬,在多头主力的不懈努力下,国债指数终于又收出一根阳线。似乎重又一片大好的表象背后,也有些许不和谐的音符,因为市场真实流动性正在悄悄集中到浮动利率券和短期券上,涨幅榜前列的也是浮息债。

    当日发行的两期央票中标利率又掉头向下。市场流动性在连续 三周总收缩量逾千亿的情况下仍显充裕,不禁令人感到疑惑。其实,在分析流动性的时候,应该注意到长头寸方的阵营已经发生了根本性的变化。银行理财产品、货币市场基金,乃至随后成立的银行号基金都成为或即将成为新的市场流动性提供者,因此央行常规的货币政策传导机制和货币政策效应都有可能发生比较大的变化。随之而来的,对市场流动性的分析、预测方法也应做出相应的调整。

    国家统计局公布的2月份PPI指标显示,2月份,工业品出厂价格与去年同月相比上涨5.4%,涨幅比1月份回落0.4个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨9.8%,回落1个百分点。但值得注意的是反映动态趋势的环比涨幅数字并未公布,而且生产资料成为影响工业品出厂价格上涨的主要因素,生活资料出厂价格影响所占比重已经很轻。因此,尽管影响去年物价上涨的主要因素明显退潮,但新一轮生产资料价格上涨对今年物价总体走势的最终影响结果还很难预料。