经历了今年1月份大幅回落之后,2月份工业品出厂价格(PPI)的回落幅度明显减缓。由日前国家统计局公布的PPI显示,2月份PPI同比上涨5.4%,涨幅比1月份回落0.4个百分点,原材料、燃料和动力购进价格上涨9.8%,回落了1个百分点。这表明,PPI同比和环比涨幅呈现继续回落的趋势。

    我们观察到,PPI同比涨幅变化趋势在去年11月份开始发生逆转 。去年1、2月份PPI同比上涨3.5%,3月和4月份分别上涨3.9%和5.0%,5月和6月份分别上涨5.7%和6.4%,7月和8月份分别上涨6.4%和6.8%,9月和10月份分别上涨7.9%和8.4%,11月和今年1月份分别上涨8.1%和5.8%。PPI环比涨幅从去年10月份开始回落,此后就一直维持着下降趋势。但是,今年1月份PPI同比和环比涨幅出现大幅回落,2月份回落幅度有所收敛。

    从目前看,影响PPI涨幅回落的主要原因是生产资料出厂价格上涨减缓。去年11月、今年1月和2月份生产资料出厂价格同比上涨分别为10.7%、7.8%和7.2%,分别影响当月PPI上涨7.9个百分点、5.7个百分点和5.3个百分点。相对而言,生活资料出厂价格涨幅平稳,仅影响PPI上涨0.1个百分点。这表明,生产资料出厂价格涨幅显著回落,是影响PPI回落的主要原因之一,我们从原材料、燃料、动力购进价格持续回落中也可以得到印证。

    在PPI显著回落之时,有两条新闻引起了市场关注。一是宝钢于本月正式宣布接受国际铁矿石涨价71.5%,此前一些钢铁企业已纷纷上调产品价格。按照钢材产品涨价趋势分析,将使建筑、机械、轻工、汽车、集装箱、造船、铁道和石化等行业受到钢材涨价的连锁影响。另外一个新闻是日前国际石油价格持续上涨,3月9日纽约市场4月份轻质原油期货价格一度达到每桶55.70美元,刷新了去年10月的每桶55.67美元的纪录。这些信息都显示,尽管中国宏观调控导致投资增速及工业生产增速显著回落,一些上游生产资料产品价格上涨压力明显减缓。但是,来自国际因素对PPI上涨的影响却在得到强化,这一现象值得关注。

    所以,如果把石油和铜等资产价格变化因素加以考虑,那么目前中国PPI上涨压力虽然有所减轻,但PPI上涨压力仍没有得到根本缓解。