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近日大盘在保险资金入市步伐节奏加快的消息影响下摆脱了短线的调整而重现强势格局，从盘中个股的表现看，蓝筹股再度成为了大盘转机出现的核心力量。我们如果将眼光看得长远一些，成长性蓝筹股的表现让追求投资价值的长线投资者赚了个够，中集集团、烟台万华、中兴通讯等个股不断创出新高。这样看，如何寻找具有持续成长的公司以分享长线投资的机会也就显得迫切。笔者拟从类似公司的特点来进行挖掘。
成长股 具有鲜明的特征
我们统计了2003年至今的个股表现，涨幅靠前的50只个股的阶段涨幅都超过了60%，其中，深赤湾A、中兴通讯、中集集团、东方锅炉等个股的涨幅超过了200%，而目前的上证指数与2003年1月1日的指数基本持平。非常明显，这些个股的超额收益率不用再做过多的解释。从这50只个股的基本面分析，特性非常鲜明：
首先，具有行政垄断优势的基础产业占有较大比重。
譬如深赤湾A、上海机场、盐田港A、上港集箱、赣粤高速等都属于港口、机场、高速公路等基础产业。从行业特征看，具有典型的行政垄断优势，在我国经济增长保持快速增长的背景下，基础产业作为国民经济的枢纽，显示出了良好的成长性。
我们另外发现，这些公司具有很强的区域特性，深赤湾A和盐田港A都属于深圳地区的上市公司，上海机场和上港集箱则都属于上海。从经济发展的角度看，深圳和上海在国内的经济地位不容质疑。
其次，行业龙头显示出竞争的实力。
譬如烟台万华、万科A、中集集团、中兴通讯、贵州茅台、同仁堂、鲁泰A等公司都属于典型的行业龙头公司。烟台万华的MDI产品具有国际竞争优势，国外的产能扩张有限，而国内市场上MDI供不应求的局面持续存在，MDI价格在2004年持续上涨，目前的MDI价格是2003年初的2.5倍左右，这也成为烟台万华快速成长的核心所在。中集集团也是依靠产品的国际竞争力和独立的定价能力而保持了持续的增长，中兴通讯也较为类似。
第三，不可再生资源类公司表现抢眼。
在我们所统计出的50只个股中，不可再生性资源类公司显示出资源稀缺带来的优势。譬如盐湖钾肥、西山煤电、锡业股份、兖州煤业等公司，都属于不可再生资源，作为最前端的产业，经济的快速发展拉动了资源价格的快速增长，也造就了一批牛股的产生。
第四，财务稳健，业绩增长。
通过对50只个股的财务数据进行分析，净利润保持稳定增长是基本特征。在我们统计的2003年净利润和2004年三季度的净利润中，只有武钢股份、盐田港、同仁堂等公司出现了短期的利润滑坡，但长期趋势没有改变。
如武钢股份2003年的净利润下降了4.5%，而成功实行增发后，总体的盈利能力大幅提高，2004年三季度的净利润同比增长了330%。同仁堂在2004年三季度出现一定的同比下降，但依靠公司的品牌优势和产品定价能力，2004年和2005年全年的业绩仍有望保持较快速度的增长。
最后，估值优势明显。
在50只大牛股中，市盈率超过30倍的只有苏宁电器、盐湖钾肥、小商品城等仅有的几只个股，而绝大部分个股的市盈率都在20倍左右。如果考虑到公司的成长性，动态市盈率会更低。应该说，这也是这些个股能够持续走牛的重要价值基础。
寻找具有持续增长能力的公司
我们认为，从中长期的角度看，随着机构投资者队伍的壮大，对价值投资的挖掘只会深入，而不会削弱。综合看，结合已经出现的大牛股的基本特性和当前的市场环境，寻找具有持续增长能力的公司既是必要的，也是可行的。
我们主要从公司的行业特性、公司在行业中的地位、公司的盈利能力以及估值基础等综合分析。
在行业特性上，考虑到周期性行业的业绩波动所带来的估值基础的波动，因此，我们尽量不做中长线的投资，而实现波段操作的策略。在我们的50只牛股中，虽然出现了扬子石化、东方锅炉、齐鲁石化、山东铝业、东方电机等大牛股，但行业的特性决定了这些个股不具备持续走牛的特点，其牛市特征仍是局部的或阶段性的。我们建议将资源稀缺、资产垄断、消费品等作为行业配置的基础。
从行业地位看，以具有区域经济优势、产品定价能力、研发能力和低成本优势等作为选择龙头公司的基础。
从公司的盈利能力和估值基础看，以2004年三季度业绩保持快速增长为前提，目前的市盈率不高作为基础。同时，综合考虑行业研究员对公司未来发展的判断。部分备选潜力股一览表证券代码证券简称流通A股 04三季度 04每股 04三季每股 市盈率
(万股) 利润增长(%) 收益(元) 收益(元) 600754 锦江酒店 9836.0 395.30.162 36.6600500中化国际 27000.0 316.2 0.951 0.890 10.8 000792 盐湖钾肥 30000.0267.70.25831.3 600054 黄山旅游 5200.0 256.90.188 35.9 000900 现代投资21436.6242.00.389 18.1 600009 上海机场 75695.8 170.8 0.670 0.511 23.9000617石油济柴 5200.0 138.60.470 22.7 000970 中科三环 22680.0 132.00.16932.4600058 五矿发展 23400.0 127.20.822 7.1 600182 *ST桦林 17000.0 107.60.2120.104 29.5 000888 峨眉山A 5200.0 106.9 0.350 0.370 32.3 000623吉林敖东18794.5 102.1 0.333 0.260 17.5 600269 赣粤高速 31200.0 94.30.27022.2600320 振华港机 22357.9 85.60.381 22.7 600418 江淮汽车 15840.3 72.90.7801.030 8.1 600309 烟台万华 21760.0 68.7 0.620 0.480 26.9 600426华鲁恒升6000.0 59.3 0.755 0.440 18.3 600415 小商品城 5009.1 55.80.64034.6600636 三爱富 10708.4 55.40.346 16.8 000731 四川美丰 10111.3 49.50.7460.476 15.1 600012 皖通高速 25000.0 41.70.170 31.6 000002 万科A157684.841.10.169 25.7
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