昨日，第三只询价新股南京港公布了网下累计投标配售结果。与前两次相比，无论从参与的数量，还是从其出资金额来看，机构投资者认购热情高涨。

    网下认购盛况空前

    尽管本次南京港网下配售数量仅有区区770万股，是三家询价新 股中最小的一只，但却成为机构投资者认购最为踊跃的一次。

    资料显示，共有包括保险公司、QFII在内的176家配售对象参与了南京港的网下认购，仅有1家配售对象的订单不符合申购规定而作废，其余175份订单全部达到7.42元的询价上限，有效申购资金总额高达90.46亿元。而在华电国际(资讯 行情 论坛)和黔源电力(资讯 行情 论坛)的网下配售中仅有84和49家配售对象获得了认购。

    据业内人士透露，有相当一部分机构并未参与华电国际和黔源电力的申购，此外，还有一些研究定价能力较强的机构，在累计投标询价中报出了较低的价格，而未能获得认购。上述信息，也从华电国际公开信息中得到了充分证实———160份订单，仅有84份出到最高价；而出资达到上限的订单也仅有8份，并以信托及财务公司为主。

    机构的大举申购也使南京港网下认购中签率大幅降低，由华电国际和黔源电力3%以上降至0.6%，这也意味着，这些机构已不可能获得前面两次的高收益。即使在三个月机构锁定后南京港股价仍能保持较发行价高出50%，收益率也仅有0.3%。

    热情追捧有因

    业内人士普遍认为，机构投资者踊跃认购南京港并非出于一种盲目的非理性追捧。

    某券商资产管理部负责人表示，南京港所处的行业较前面两只新股显然更有吸引力。去年当一些周期性行业普遍调整的同时，港口、高速公路等收益稳定的行业明显成为市场的避风港，今年以来一些个股更是屡创新高。他认为，目前港口行业个股的平均市盈率为24倍左右，而按照南京港2005年业绩计算，7.42元发行价对应的市盈率不到18倍，保守的估计也有30%的上涨空间。

    另一家机构投资部门负责人也指出，华电国际和黔源电力发行时正值二级市场较为低迷、前景不明的阶段，网下认购的股票还需要锁定3个月之久；而且，华电国际询价期间，对二级市场原有的电力股形成了较大压力，2.52元的发行价相比其他电力股并无优势，认购风险较大。目前，股市的政策及市场环境发生了显著改观，大家也敢于积极认购。此外，业内人士还表示，华电国际和黔源电力后的表现也形成了良好的示范效应，网下配售的高收益对一些机构吸引力明显。

    新股申购风险尤存

    尽管机构投资者普遍看好南京港并积极申购，但大幅降低的中签率也表明，新股申购并非大家想象的一份免费午餐。

    申银万国研究员施恒新认为，大批机构的蜂拥而至，不仅将大幅降低申购收益率，而且有可能提升新股的定价水平。这也意味着，申购新股导致亏损的情况仍有可能再现。

    业内人士还指出，自保险公司直接入市开闸放水以来，保险资金入市的步伐明显超出了市场的预期。作为其最为重要的投资对象，一级市场必将成为保险资金关注的重点，目前稳赚不赔的市场格局也极有可能被打破。