去年全球钢铁制造商的业绩空前向好。然而，随着铁矿石价格和其它成本的日益上涨，钢铁制造商的盈利很可能被大幅挤压，同样高价格钢材导致需求减少，而中国的宏观调控也令需求下降，但中国钢铁产出却急剧增长。因此，全球钢铁制造商的盛宴即将结束而再度陷入萧条。

    就在2002年，钢铁制造商们都还是惨淡经营，原因是产能过剩 导致钢材价格创出了20年以来的历史最低水平。然而，自从中国的需求快速膨胀起来之后，全球钢铁行业迅速扭转颓势，红红火火地大赚了一笔。米塔尔钢铁最近公布的2004年第四季业绩就显示，该公司2004年盈利增长了4倍，达47亿美元。该公司总部位于伦敦，目前正在进行一项大型的并购，并购完成后，该公司将成为全球最大的钢铁制造商。

    成本上涨压缩盈利空间

    然而，钢铁公司的快乐时光还会延续多久呢？钢铁巨人们的原材料提供者———世界铁矿石供应商，已经蠢蠢欲动，盘算着要提价，以期从他们客户创造的巨额财富中分得一杯羹。其中就包括三大铁矿石供应商———巴西矿石供应商CVRD、澳大利亚矿业巨头BHP Billiton和Rio Tinto。这三大巨头占据着全球70%的市场份额，拥有很强的议价实力。上月，日本两钢铁公司宣称与三家全球主要铁矿石供应商达成协议，自2005年4月1日起，进口铁矿石价格上涨71.5%。

    过去，类似协议就已经为全球铁矿石价格定出了基准水平。而这次，全球钢铁巨头却纷纷表示，日本钢铁制造商报价的上涨不会蔓延到整个行业，因为日本钢铁公司规模相对较小，缺乏议价能力。然而，3月3日，卢森堡钢铁巨头Arcelor也宣布，接受了以同等升幅的价格购买全球最大铁矿石供应商CVRD提供的铁矿石。Arcelor是目前世界上第二大钢铁集团，在米塔尔钢铁宣布并购另一钢铁公司之前，该公司一直是全球最大的钢铁制造商。

    在去年铁矿石价格已经上涨了19%的情况下，71.5%的升幅着实惊人。而Arcelor的动摇，很可能令原本团结一致抵制价格上涨的全球各大钢铁公司最终不得不都接受同样的高价格。

    更令人忧虑的是，除了铁矿石外，钢铁公司还面临着其他的成本压力。去年12月，炼钢用的燃料焦炭的价格翻了一番。钢铁制造商坚称，他们将不得不将成本的提高转嫁给消费者。如果真是如此的话，热轧卷材———一种最普通的钢材，价格很可能上涨15%，这样的涨幅将是2002年以来最大的涨幅。钢铁的最大消费者———汽车制造商日前纷纷警告，成本的上涨将吞噬他们的利润。

    产能膨胀将引发降价忧虑

    即便钢铁公司成功地将高成本转嫁给客户，他们的长期盈利能力还可能面临巨大的威胁。全球对钢材需求的大幅增加主要是来源于中国对钢材的巨大需求。然而，为了抑制经济增长过热，给固定资产投资降温，中国去年收紧了信贷。这令去年中国钢材消费增速明显放缓。国际钢铁协会数据显示，在2000－2003年期间，中国钢材需求的平均增长率为23%，但经合组织日前预期，今年中国对钢材的需求只会增长10.7%。

    中国钢材需求的强劲增长也促进了其国内钢铁制造业产能的迅速膨胀。中国的钢铁业协会表示，2004年中国钢铁生产量增长了23%，今年的增幅将更大。由于钢铁产能剧增，去年11月起，中国已经成为钢材的净出口国。

    中国和其它国家产能的急剧膨胀已经引起了北美钢铁贸易委员会的关注。该组织预期，在未来的5年，全球钢材年产量将增长2.5亿吨。而只增加这2.5亿吨中的1/4,全球钢材将再度陷入供过于求，进而拖低钢价。如果中国的需求增长又再放缓的话，后果将更严重。

    最近，全球的钢铁公司的生产已经接近其产能上限。上世纪90年代，印度、巴西、中国等发展中国家钢铁制造业的兴起大大增加了全球钢材供应，并拖低了价格。

    只要全球经济持续强劲增长，全球钢铁需求将维持在较高水平。然而，一旦中国经济出现部分专家担心的“硬着陆”，中国钢铁制造商快速膨胀的产能将充斥国际市场。这样，钢铁价格回落的速度会和上涨的速度一样快。钢铁行业在经历了几年的繁荣后，可能再度陷入泥沼。