股神沃伦·巴菲特的旗舰公司柏克夏-哈萨威公司上周六公布的年报显示，2004年该公司实现利润73亿美元，较2003年少了9亿美元，其收益低于标普500指数成分股的平均值。一向以股票投资大王著称全球的巴菲特在其备受瞩目的年度里致函股东进行了深刻的反省。但巴菲特因成功预测美元下跌获得的投资收益逾18亿美元。

    金手指不知该往哪指

    巴菲特似乎找不到感觉了？在其旗舰投资集团柏克夏-哈萨威公司周末举行的2004年度业绩报告会上，提出这个问题来是最恰当不过的。就连巴菲特本人都用“暗淡无光”来形容他的公司在2004年的表现。

    在市场情况好转的时候，这位全球最引人注目的投资人却异常坦率地进行了严厉的自我批评。尽管2004年其现金量较2003年减少了70亿美元。但他对自己的批判却更加严厉。他直接批评自己没能为堆积如山的现金找到适合的安身之处，甚至不如一些做得比较好的基金经理。

    巴菲特责备自己没有很好地运用资金，并暗示他和他的合伙人查尔斯·蒙格的失误不仅仅是因为可以投资的产品太少。

    去年虽然个股价格略显偏高，但美国公司都还勉强获得了盈利。标准普尔500指数成分股股价和分红的增幅也较柏克夏-哈萨威公司股份的账面价值要高。

    巴菲特在信中说：“投资者应该记住，兴奋和费用是你们的敌人。如果你们坚持要找准买入时机的话，你们必须试图在别人变得贪婪的时候感到害怕，在别人感到害怕的时候变得贪婪。”

    新泡沫将带来新机遇？

    在上一个泡沫破灭的时候，巴菲特大举买入高收益垃圾债券，如今这些债券已经大幅上涨，他因此大赚了一笔。许多分析人士担心，一个新的类似的泡沫很可能即将破灭，这为巴菲特430亿美元的闲置现金创造不少新的机会。

    即使是在证券投资方面，巴菲特的表现也比他在其信中所说的要乐观。自去年年底以来，他就在宝洁对吉列570亿美元的收购上大赚了一笔。

    然而长期投资者的成败必须以跨越市场的波动周期来衡量，这很大程度上将取决于目前的状况何时结束。正如巴菲特说过的，“只有在潮水退去的时候，你才能看到谁在裸泳。”