保险资金入市VS银行股上市进程加快短线的活跃将迎来长期的稳定

    伴随着保险资金直接入市信息的传来，央行行长周小川日前在答记者问时表示，“中行、建行的准备工作已经基本结束，距离发行上市并不太远了”。一方面是资金供给的信息，另一方面是市场扩容的信息。这两条信息同时面世，甚至被一些媒 体并排放在一起刊登出来，着实令中国的股市有些尴尬。好在这两条信息对市场的影响有先有后。二者的对决，最终换来的是昨日沪指24点的上涨和大批蓝筹股的相应走强。然而，昨日市场的表现，绝对不会是最终的对决结果。

    两强对决资金扩容先拔头筹

    从历史走势来看，历来“两会”期间均是一年中难得的股市政策“蜜月期”。正因如此，每年的三月份已成一年行情的黄金阶段。今年也不例外，日前的信息与市场走势就已反映出这一点。保险资金直接入市的高潮渐起，证券投资者保护基金也迎来了“第一单”，这些信息的叠加，无一不体现出落实“国九条”的步伐越来越快，以至于有业内人士称“有理由期待更多的突破”。

    在上述信息的刺激下，A股市场在昨日迎来了近期少见的普涨行情，即使是“中行、建行离上市不远”这一重磅扩容“炸弹”，也丝毫没有阻碍市场上涨的步伐，甚至连银行股的走势也没有被殃及，反而在尾盘出现了翻红的走势。这更说明，市场在“资金扩容”与“市场扩容”的对决中，最终将胜利的砝码放在了前者身上。

    论持久战市场扩容不能忽视

    但是，伴随着股指的上涨以及时间的推移，保险资金入市所带来的资金扩容方面的利好效应将逐渐被股指的持续上涨所淡化和中和。作为一个理性的投资者，不仅要从定性的角度看待利好与利空，而且还要从定量的角度去看待。如进入市场的保险资金究竟有多少？是400多亿元的可入市资金一下子蜂拥而入，还是像QFII那样先作足秀，然后再躲进可转债等一些风险不大、收益稳定的品种中先“眯”一段再说？昨日的量能放大，可能意味着部分保险资金在陆续入市，但也不排除市场其他资金在保险资金的作秀下贸然杀入的可能。

    更为重要的是，目前的资金扩容固然是可喜的，但是面对着交通银行、中国银行、建设银行等巨型“航母”的整装待发，多少有点杯水车薪的感觉。因此，当前“资金扩容”与“市场扩容”的对决结果只能是，短线活跃市场，刺激股指上涨，甚至不排除沪指在第二波行情中直接上试1427点年线位置的可能。但是，从中长期来看，市场走势并不容乐观。这不仅缘于“股本的扩容”会迫使市场结构出现更深层次的变化，还有可能再次引发银行股等大盘股的国际估值压力。

    对决结果两极分化日益突出

    从目前的市场股价结构来看，绩优股与蓝筹股的国际估值比较并不占弱势，相反在钢铁、煤炭等行业中，龙头类公司的估值仍有被低估的迹象。但是，在绩差股、微利股的估值中，目前A股市场是不占据任何优势地位的。也就是说，未来的市场机会主要体现在绩优股与蓝筹股上，未来的市场风险将主要体现在绩差股和微利股上。

    伴随着保险资金的陆续入市，绩优蓝筹股与绩差股之间形成的两极分化现象将日益严重和突出。随着市场股本的高速扩容，也将会有更多的资金从绩差股中流出，进而导致更多的个股出现低面值运行。这可能是“资金扩容”与“筹码扩容”为市场带来的最直接也最有共性的影响。