有色板块资源类上市公司估值水平受到金属价格影响较大，2月金属价格的全面上涨提升了这类公司的股价。与1月相比，2月基本金属的均价几乎全部处于上涨的状态。从国内来看，涨幅的次序为锡11.20%、锌3.55%、镍2.81%、铝1.56%、铜0.94%、铅0.35%；LME金属均价上涨次序为锌6.45%、锡5.42%、镍4.53%、铝3.16%、铜2.73%、铅2.53%。国际黄金价格出现小幅度下降，而2月份银价比1月份提高了5.5个百分点。就有色金属整体而言,受宏观调控和世界金属价格波动影响,行业景气度在2005年将出现回落,但各个子行 业情况差异较大，目前铜、铅、镍、锡达到或接近景气高点,锌、黄金正处于中期升势中,电解铝行业则处于景气的低谷,预期未来景气度将逐步上升。

    中国的供需和美元走势是影响金属价格的主导因素。中国在全球基本金属生产消费中的地位日益重要，中国供需的变化对全球金属价格的影响也将日益显著。同时，中国还是重要的基本金属生产国，国内铝、锌、铅等生产的变化时时触动国际金属市场的神经。从长期看，中国金属供需的变动将主导全球金属价格的走向。短期内，美元的走势左右金属价格，2月份金属价格上扬与美元后期的再次走低不无关系。

    我们认为可以重点关注其中的锌类上市公司。国内镀锌板的大规模生产和使用，直接拉动了锌需求量的大幅增长，在2004年我国已重新成为锌净进口国。预计2005年国内对锌的需求仍将非常强劲，但1月份锌的产量同比出现负增长，将加大供应缺口。我们认为，这与锌精矿供应紧张，锌冶炼加工费下降有关。在有色金属中，锌价在2004年的上涨幅度较小。随着2004年中国由传统的锌出口国成为净进口国，国内外锌的供应开始落后于需求。2月国内外锌价均有较大幅度上涨，供需的紧张难以改变，预计锌价仍具有较大上涨空间。基于上述分析，我们认为，2005年锌价有机会上涨到14000元/吨的高位。金属价格上涨提升资源类上市公司股价，我们对2005年锌价的整体走势乐观，全年锌价上涨幅度约为10%－20%，建议关注行业中有资源优势的上市公司，如宏达股份(资讯 行情 论坛)（600331）、驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)（600497）、中金岭南(资讯 行情 论坛)（000060）等。