近日“询价第三股”南京港公布的初步询价结果表现出一种“反常现象”，该公司在确定询价区间时“弃高就低”，甚是让人困惑。该公司确定的询价区间为7元/股-7.42元/股，而实际上，从公布的南京港询价对象报价结果看，在34家询价对象报价中，出现在这个价格区间的机构只有5家，绝大多数机构的报价都高于这个价格，其中3家基金公司的报价上限更超过9.3元/股，参与初步询价的唯一一家QFII也给出了8.5元/股-8.6元/股的价格区间上限。

    面对南京港在询价区间确定上的“弃高就低”做法，市场上存在着各种各样的解释。不过，在笔者看来，这主要体现了管理层对询价制度的爱护。本来，作为发行人与承销商来说，只要投资者愿意接受，股票的发行价格当然是越高越好。不过，作为管理层来说，当然要考虑到发行价格所带来的市场反应，特别是可能带来的负面影响。如果初步询价最后所确定的询价区间太高，这无疑会加大新股发行对市场的抽血作用，并因此招来“询价发行助长上市公司圈钱行为”的指责，甚至招来整个市场对询价发行制度的围攻。若果真如此，那显然是不利于将询价制度顺利地执行下去的。因此，南京港的询价区间“弃高就低”，这显然是对询价制度的一种“呵护”。

    应该说，管理层对询价制度的呵护是必要的。但南京港定价“弃高就低”的做法，显然又回到了“定价发行”的老路上去了，这显然是不符合询价制度出台的初衷的。而之所以会出现这样一种尴尬局面，主要是由于询价机构定价能力方面的缺陷所造成的，或者说，询价机构在新股定价问题上缺少应有的理性。

    其实，从南京港最后确定的询价区间来看，其7.42元/股的上限所对应的市盈率已经达到了19.14倍（按新股发行后的总股本计算），这样的市盈率在当前市场形势下，就已经是很高的了。而按照其中的3家基金公司报价上限超过9.3元/股的报价计算，其发行市盈率甚至超过了24倍，这样的报价显然是缺少理性的。而一些询价机构之所以报出这样一些缺少理性的报价来，实际上是这些机构投机心理的一种写照。因为面对“询价第一股”华电国际(资讯 行情 论坛)上市首日的大幅炒作所带来的赚钱效应，因此这些询价机构愿意出更高一些的价格来买进新股，而至于南京港的真实投资价值是多少，则很少考虑。于是，这就造成了询价机构的报价上限普遍偏高。

    而实际上，在确定南京港询价对象的时候，发行人及保荐机构就认真地考虑过询价对象的定价能力问题，最后才确定了34家询价对象的名单，从而使得在三家询价发行的公司里，参与南京港初步询价的询价对象名单户数最少。但就是在这种情况下，众多的询价机构还是报出了有失理性的报价来。因此，这询价机构的定价能力实在是亟待提高了。如果这个问题不解决，那么，这询价制度的命运也就难以捉摸了。