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期铜市场仍将高位震荡


http://finance.sina.com.cn 2005年03月08日 06:07 上海证券报网络版

  从目前各方面情况分析,春节过后上海期铜市场一直保持强势局面,期铜价格长时间居高不下。这其中的主要原因是我国铜市场供求关系紧张状况依旧,并未得到有效改善。

  实际上,我国铜供需关系紧张状况始于2004年9月份,主要是因去年5-8月我国精炼铜进口量(含少量铜合金,下同)锐减,四个月进口量仅有30.69万吨,月均仅有7.6725万吨,较2003年月均进口13万吨下降40%强,四个月累计少进口21.31万吨。而2004年我国精炼铜消费
仍保持13.5%增速。它意味着2004年我国铜消费供需缺口只能依靠消耗库存来弥补,2004年国家储备局屡次向市场投放库存铜就是最好的说明。而企业消费的隐性库存更是无法准确统计,这导致我国精炼铜整体库存水平明显下降。

  消费方面,我国2004年经济增长率为9.5%,高于此前的市场预期值,这意味着我国对铜的需求及潜在需求会保持较为强劲的势头。加上每年3、4、5月份是铜的消费旺季,现阶段我国对铜的需求正是一年之中最旺盛的时期。生产方面,尽管今年我国精炼铜产量仍会保持高增长态势,但仍显不足。进口方面,2005年1月份我国进口精炼铜11.8万吨,较前一月下降2.16%,只算得上勉强保持恢复性增长态势。从以上情况不难看出,需求旺盛、供给不足,而我国精炼铜整体库存水平又明显下降,几无补充消费之能力。在这种情况下,我国现货铜价格始终坚挺如一。在上述背景下,春节后上海期铜价格出现屡创新高并始终居高不下的现象,就不难理解了。

  从近期上海期铜交易数据看,市场成交量明显减少,持仓量持续于22万手至24万手低位徘徊,投资者多持谨慎态度,操作上更是看多、做少,入市交易愿望较淡。3月1日以后这种情况更是有增无减,因为3月1日起,上期所将铜期货合约的涨跌停板幅度暂调整为4%,并适度调整连续出现同方向停板时铜的涨跌停板幅度和保证金比例。在这种情况下,风险的扩大更令投资者谨慎有加。在当前市场背景下,谨慎是应该的,而且不论从哪个角度看都是完全正确的。

  国际市场方面,LME三月期铜最近创下的此次牛市行情新高为3275美元,距离铜价历史高点3304美元仅毫厘之间,但因受到2004年3月以来形成的大型上升楔形上边压制,因而遇阻回落,这应该算是比较正常。若LME三月期铜就此走出大幅下跌调整行情,那么要想再次上试3304美元将会更加困难。从目前情况看,虽然市场初现下跌调整走势迹象,但期铜价格依然收盘于3200美元以上,保持一定强势特征,期铜价格再次走强,上试3304美元的可能性依然存在。

  就目前各方面情况综合分析,由于缺少买盘支持(不论消费买盘还是投机买盘都很少),上海期铜虽可维持强势,但若要大幅走高,则是相当困维的。而从另一方面看,供需关系仍较紧张背景下铜消费旺季又已来临,期望铜价大幅暴跌也是不现实的。因此从总体趋势看,未来上海期铜继续维持高位强势局面的可能性较大。应该注意的是,不能排除投机背景下上海期铜期价格出现一定程度骤涨骤跌的可能,毕竟铜价处于历史高位,毕竟市场还有供需以外的其它重要因素,而且从历史上的经验看这也是有可能的。上海证券报张世彤






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