|
从目前各方面情况分析，春节过后上海期铜市场一直保持强势局面，期铜价格长时间居高不下。这其中的主要原因是我国铜市场供求关系紧张状况依旧，并未得到有效改善。
实际上，我国铜供需关系紧张状况始于2004年9月份，主要是因去年5-8月我国精炼铜进口量(含少量铜合金，下同)锐减，四个月进口量仅有30.69万吨，月均仅有7.6725万吨，较2003年月均进口13万吨下降40%强，四个月累计少进口21.31万吨。而2004年我国精炼铜消费
仍保持13.5%增速。它意味着2004年我国铜消费供需缺口只能依靠消耗库存来弥补，2004年国家储备局屡次向市场投放库存铜就是最好的说明。而企业消费的隐性库存更是无法准确统计，这导致我国精炼铜整体库存水平明显下降。
消费方面，我国2004年经济增长率为9.5%，高于此前的市场预期值，这意味着我国对铜的需求及潜在需求会保持较为强劲的势头。加上每年3、4、5月份是铜的消费旺季，现阶段我国对铜的需求正是一年之中最旺盛的时期。生产方面，尽管今年我国精炼铜产量仍会保持高增长态势，但仍显不足。进口方面，2005年1月份我国进口精炼铜11.8万吨，较前一月下降2.16%，只算得上勉强保持恢复性增长态势。从以上情况不难看出，需求旺盛、供给不足，而我国精炼铜整体库存水平又明显下降，几无补充消费之能力。在这种情况下，我国现货铜价格始终坚挺如一。在上述背景下，春节后上海期铜价格出现屡创新高并始终居高不下的现象，就不难理解了。
从近期上海期铜交易数据看，市场成交量明显减少，持仓量持续于22万手至24万手低位徘徊，投资者多持谨慎态度，操作上更是看多、做少，入市交易愿望较淡。3月1日以后这种情况更是有增无减，因为3月1日起，上期所将铜期货合约的涨跌停板幅度暂调整为4%，并适度调整连续出现同方向停板时铜的涨跌停板幅度和保证金比例。在这种情况下，风险的扩大更令投资者谨慎有加。在当前市场背景下，谨慎是应该的，而且不论从哪个角度看都是完全正确的。
国际市场方面，LME三月期铜最近创下的此次牛市行情新高为3275美元，距离铜价历史高点3304美元仅毫厘之间，但因受到2004年3月以来形成的大型上升楔形上边压制，因而遇阻回落，这应该算是比较正常。若LME三月期铜就此走出大幅下跌调整行情，那么要想再次上试3304美元将会更加困难。从目前情况看，虽然市场初现下跌调整走势迹象，但期铜价格依然收盘于3200美元以上，保持一定强势特征，期铜价格再次走强，上试3304美元的可能性依然存在。
就目前各方面情况综合分析，由于缺少买盘支持(不论消费买盘还是投机买盘都很少)，上海期铜虽可维持强势，但若要大幅走高，则是相当困维的。而从另一方面看，供需关系仍较紧张背景下铜消费旺季又已来临，期望铜价大幅暴跌也是不现实的。因此从总体趋势看，未来上海期铜继续维持高位强势局面的可能性较大。应该注意的是，不能排除投机背景下上海期铜期价格出现一定程度骤涨骤跌的可能，毕竟铜价处于历史高位，毕竟市场还有供需以外的其它重要因素，而且从历史上的经验看这也是有可能的。上海证券报张世彤
| 
