关注锌行业投资机会 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年03月07日 14:46 华泰证券 | |||||||||
有色板块资源类上市公司估值水平受到金属价格影响较大,2 月金属价格的全面上涨提升了这类公司的股价。与1 月相比,05 年2 月基本金属的均价几乎全部处于上涨的状态。从国内来看,涨幅的次序为锡11.20%、锌3.55%、镍2.81%、铝1.56%、铜0.94%、铅0.35%;LME 金属均价上涨次序为锌6.45%、锡5.42%、镍4.53%、铝3.16%、铜2.73%、铅2.53%。国际黄金价格出现小幅度下降,而2 月份银价比1 月份提高了5.5 个百分点。就有色金属整体而言,受宏观调控和世界金属价格波动影响,以及人民币升值、加息预期的
我们认为可以重点关注其中的锌类上市公司。国内镀锌板的大规模生产和使用,直接拉动了锌需求量的大幅增长,在2004年我国已重新成为锌净进口国。预计2005 年国内对锌的需求仍将非常强劲,但1月份锌的产量同比出现负增长,将加大供应缺口。我们认为,这与锌精矿供应紧张,锌冶炼加工费下降有关。在有色金属中,锌价在2004 年的上涨幅度较小。随着2004 年中国由传统的锌出口国成为净进口国,国内外锌的供应开始落后于需求。我们认为,2005 年锌价有机会上涨到14000 元/吨的高位。 2 月份国内锌均价分别为12105 元/吨和12538 元/吨;同期LME 锌均价分别为1243 美元/吨和1323 美元/吨。国内外锌价均持续了前期的上涨势头。锌的全球供需缺口依然存在。如前期报告所指出的,据国际铅锌研究组织ILZSG 统计,04 年全球锌的供需缺口约为25.5 万吨,05 年全球的锌产量约为1020 万吨,消费量则达到1040 万吨,依然存在20 万吨左右的供需缺口。近期一些减产的信息也是推动锌价上涨的因素。由于电力紧张,年产30 万吨约占全球产量3%的中国株洲冶炼厂暂时减产1/3;而瑞士Glencore 公司的高层人士表示,由于能源成本上升,公司拟在2 月中旬关闭在撒丁尼亚一家冶炼厂的90000 吨锌产能;比利时主要金属生产商Umicore 公司则表示,计划从05 年下半年开始每年削减130000 吨锌产量。2 月国内外锌价均有较大幅度上涨。供需的紧张难以改变,预计锌价仍具有较大上涨空间。 基于上述分析,我们坚持前期所持的锌价具有较大上涨空间的观点。金属价格上涨提升资源类上市公司股价。我们对2005 年锌价的整体走势乐观,全年锌价上涨幅度约为10%-20%,建议关注行业中有资源优势的上市公司:宏达股份(资讯 行情 论坛)(600331)、驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)(600497)、中金岭南(资讯 行情 论坛)(000060)。 驰宏锌锗(600497):公司作为我国铅锌行业中唯一集探矿,采矿,选矿,冶炼,化工为一体的大型铅锌生产企业,目前铅锌产量名列全国第六位。由于公司自产的原料不仅品位高,而且具有多种有价金属铅,锌,锗,银共存的特点,因此采选冶成本相对较低,从而为公司产品确立了良好的成本优势和品牌效应。公司在把握自身资源优势的同时,积极抓住04年以来铅锌价格持续高价运行的行情,不断加大公司产品的外销宣传力度,其主导产品锌锭已获得了在伦敦金属交易所(lme)注册申请的核准,从而为公司产品进入国际市场打开了快速通道,公司业绩直接受益于国际金属价格的上涨。国际锌金属价格从去年9月份开始再度不断创出历史新高,截至目前为止,相对于去年九月份上涨了40%左右,对于驰宏锌锗这样的拥有矿产资源的上市公司而言,业绩收益将会非常明显。从年报业绩来看,四季度每股收益已经达到0.13元,全年业绩同比增长60%,2005年公司募集资金项目有望实现投产,加上国际金属价格的上涨,公司基本面预计继续向好。从技术上来看,股价前期在创出历史新低之后,成交量放大明显,新资金介入迹象明显,目前涨幅不大,操作上建议投资者逢低可介入。
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