在今年《政府工作报告》中，宏观调控再次成为重点关注的内容，我们认为，今年宏观调控的力度不会减弱，宏观调控的地位大大提高。报告指出，宏观调控与市场机制都是社会主义市场经济体制的有机组成部分。近两年来的宏观调控，是认真落实科学发展观的重要实践。同时，宏观调控与市场机制可以有效统一起来。报告指出，要更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用，同时要搞好宏观调控。关键是要根据经济运行的变化，把握好调控的方向、重点、时机和力度，改进调控方式方法，主要运用经济、法 律手段，辅之以必要的行政手段。需要指出的是，本次宏观调控目的非常明确，即防止固定资产投资反弹和反通胀。

    密切关注物价上涨压力

    2005年宏观调控的重要任务之一是防止通货膨胀。这次政府工作报告对物价问题高度关注。报告指出，目前物价上涨的压力较大，要努力保持粮食等主要农产品(资讯 行情 论坛)价格在合理水平上基本稳定，重点抑制生产资料价格和房地产价格过快上涨，把握好公共产品和服务价格调整的时机和力度。加强市场和价格监管，坚决制止哄抬物价行为。报告指出，2005年居民消费价格总水平涨幅控制在4%。对于2005年中国物价的走势，我们认为，当前居民消费物价指数回落并不能认为中国将再次面临通缩的压力。2005年中国面临的涨价压力主要来自以下七个方面：

    一、国际石油价格

    我们认为，2005年国际油价很可能维持高位并继续震荡。

    国际石油等初级产品价格持续上涨,将通过三个途径影响国内物价：一是直接推动国内物价上涨的“输入型通货膨胀”；二是因进口价格提高而产生的“成本推动型通货膨胀”；三是带动工资、利率、租金等上涨,引发产品价格全面上涨。

    二、国际原材料价格继续面临上涨压力

    世界各大钢铁生产商与铁矿石商达成协议，双方将铁矿石价格涨幅最终确定为71.5％。国际原材料价格面临上涨压力。

    三、生产资料价格

    2005年1月份，据中国人民银行统计，矿产品价格较上年同期上升15.8%，金属冶炼及压延产品价格较上年同期上升9.6%，煤油电价格较上年同期上升15.9%。

    四、房地产价格继续上涨

    受土地供给偏紧和人民币升值预期的影响，预计2005年房地产价格将继续上涨。尤其在土地资源稀缺性日益突出的情况下,这一措施必然使土地价格有较大幅度上涨，带动房价上调压力加大。

    五、公共产品和服务价格存在较大的上涨空间

    在发展改革委的严令禁止下，先后有26个省份暂停出台政府提价项目。在这些被“冻结”的项目中，主要包括服务价格和公用事业价格。但煤、电、油、运的持续涨价，使被“冻结”的公用事业和服务产品价格进一步扭曲。目前许多地方的公共服务品价格定价较低,存在较大的上涨空间,城市交通、医疗服务费、旅游景点门票等存在调价压力。

    六、劳动力成本

    劳动力价格上涨,成为推动今年物价的一个因素。2003年以来，广东沿海地区开始出现“民工荒”，外省进入广东务工的农民工逐渐减少，而“民工荒”现象在沿海其他省份也不同程度存在。“民工荒”现象显示沿海经济发达地区劳动力成本正在不断上升，长期靠廉价农民工维持发展的企业，将不得不面对劳动力成本不断上升带来的挑战。从去年下半年开始出现的全国性“民工荒”,使劳动力价格普遍上涨，珠三角和苏锡杭等地企业相继调高了民工工资，幅度大致在10%到30%之间。国家信息中心最新的报告显示，今年民工工资上涨的趋势很可能向全国蔓延，并波及到其他行业。

    七、资金价格:人民币利率面临上升的压力

    我们认为，目前人民币实际利率偏低。这造成了极不公平的社会财富再分配格局，弱势的广大储户受损，而以低成本获得资金的银行、企业获利。这造成国内投资扩张性冲动、房地产价格急剧上升。

    另外，美联储可能再次加息。

    由于生产成本加大、工资提高,上游产品价格上涨会顺畅传导到下游产品,带来物价全面上涨。

    对资本市场影响不可小视

    我们认为，宏观调控将是影响资本市场发展的重要因素之一，需要高度关注。2005年宏观调控需要继续加强和改善，尤其是货币政策将在本轮宏观调控中担当主角，这意味着整个社会资金面总体上偏紧的，尤其是人民币利率、存款准备金率均可能上调。

    另外，受国内外众多因素的影响，2005年物价上涨压力仍然比较大，其中主要是来自上游产品价格上涨的压力。物价上涨将部分上市公司经营产生比较大的负面影响，尤其是原材料价格上涨，导致制造业面临前所未有的压力。