提问人：南方证券

    研究所 秦月星

    提问对象：民生银行(资讯 行情 论坛)（600016）

    一、随着多家银行获批开展人民币理财业务资格，人民币理财市场开始热闹起来。而市场人士普遍担心人民币理财的竞争将在收益率承诺方面激烈展开。各类人民币理财面世后，社会反响很大，市场需求强烈，甚至出现了存款向开展人民币理财业务的银行转移的迹象。在此背景下，民生银行抢先在全国范围内推出“人民币保得理财”第一期。请问产品的特点是什么，除收益率外，与其他商业银行的同类产品相比有什么差异？

    二、在央行进行利率调整的前后一个多月时间，银监会连续发放四张人民币理财执照。近期还会有更多的银行在银监会门口排队领取该执照。政策为人民币理财业务大开绿灯，其背后的含义是什么？

    三、除了人民币保得理财，民生银行一直致力于在外汇理财方面提供有更多产品和服务，请问民生银行最近在外汇理财方面有什么设想和进展？

    四、今年初，民生银行在全国正式推出国际卡，并表示2005年将倾力打造贵宾服务体系。请问此次发行国际卡，民生银行有什么打算，是否会在未来加大银行卡的投入呢？

    回 答

    采访对象：民生银行

    副行长　洪崎

    采访人：本刊记者

    袁朝晖

    一、此次推出的“保得理财”一期产品，是通过在银行间债券市场投资具有未来预期、收益稳定且信用级别较高的国债、金融债及央行票据等，并将其拆成若干理财产品，依此设计产品期限及收益率，从而令客户取得高收益。

    “保得理财”产品具有较高的可预期收益，半年期、一年期产品收益率分别为2.78%、3.24%，比同期限银行定期存款利率高0.71个百分点和0.99个百分点；产品依托的资产为保险系数较高、具有国家信誉担保的政府债券或政策性金融债券，而且为民生银行信誉发行，即产品保本金保收益，安全性极高，适合低风险的偏好者；期限多样灵活，此次提供半年期、一年期的理财产品，可以满足投资者资金安排及规避利率风险需求。

    该产品的主要销售对象为持有民生卡的个人客户，产品最低购买金额为1万元。投资者购买的理财组合为保得理财产品和定期存款的投资组合，随着购买金额的增加，投资组合比例相应变动，综合收益率也相应增加。以1年期产品为例，投资者购买1万元理财组合，则投资组合包括6000元的保得理财产品和4000元的一年期银行定期存款，投资者的综合年收益率为2.844%，比一年期银行定期存款利率高0.594个百分点，也就是一年新增收入59.4元；但是如果投资者购买10万元理财组合，则投资组合包括7万元的保得理财产品和3万元的一年期银行定期存款，投资者的综合年收益率将达到2.943%，比一年期银行定期存款利率高0.693个百分点，增幅高达30%，一年可多增加收入693元。

    民生银行较早取得人民币理财资格，将为其人民币理财业务的开展争取到更大的空间。此外，民生银行保得理财把握了投资者追求稳定高收益的心理，投资具有国家信誉担保的政府债券或政策性金融债券，把投资风险降至零，同时通过专业理财和运作，形成高收益、零风险的独特优势。

    二、我们有理由相信，人民币理财和利率的调整几乎同时亮相，绝不仅仅是巧合，种种迹象表明，这个产品绝不会只是一个普通的中间业务产品，很可能昭示了金融监管当局宏观调控的另一条路径。

    人民币理财产品的里程碑意义在于，它允许银行通过提供远远高于存款利息的收益来吸引客户。业界人士普遍认为，在早些时候，这种具有很明显的“变相高息揽存”特征的产品是无法想象的。

    因此，人民币理财产品的适时推出，显示了金融监管高层一箭双雕的深远用意：

    首先，按人民币理财产品的内在逻辑，该产品未来发展的可能路径图就是：第一步：只允许投资基本没有风险的国债、央行票据等投资工具；第二步，适时开放地方政府债券和部分国有大企业债券；第三步，开放企业债、基金等投资工具，这时，离投资股市也就不远了，从此，人民币理财产品最终将形成风险和收益不同的产品体系。而该产品最后指向的将是——银行混业经营。

    其次，高层很可能是借此为存款利率市场化试水。10月29日的加息，在贷款利率市场化上迈出了一大步，但是在存款利率市场化上，调整幅度远远低于前者。而此时出台的人民币理财产品，对银行来说，虽然性质不同于储蓄，但对储户而言，不过是左边柜台和右边柜台的差别，但是，几步之差，收益却凭空增加了不少，因此，该产品对存款具有极强的替代性。我们不得不怀疑，这是监管当局在试探市场反应，同时借该产品观察银行对存款利率市场化后的运作水平，更重要的是，贸然进行存款利率市场化，引起的震荡会远大于贷款利率市场化，因此，我们可以把人民币理财产品解读为存款利率市场化前的投石问路和市场预热。

    三、最近，中国民生银行在北京推出第五期非凡外汇理财产品。该期产品是目前市场上惟一一款与国际汇率区间和六年期国际债券指数挂钩的外汇理财产品。在承受较高风险的同时，客户所能获得的收益空间也更广。

    该期外汇理财中的Ａ计划，是国内首家运用与汇率区间挂钩的美元理财产品，投资期限仅３个月。很明显的一个事实是，目前国际市场汇率波动较大，对于投资者来说，波动就意味着投资的价值。

    该汇率挂钩外汇理财产品以约定时间的欧元／美元汇率为基准汇率，以基准汇率上下加减500点构成挂钩区间。在理财期限内，欧元／美元汇率碰到或突破挂钩区间之前，客户获得应得的收益；若欧元／美元汇率突破挂钩区间后，客户的每日收益则为零。

    四、民生银行作为一家新兴股份制商业银行，成立9年来，我们在银行的经营和管理上快速与国际银行接轨，尤其是在客户服务方面，我们更加注重以客户为中心，先进的经营理念是我们的产品和服务积极创新，目前我们已经创新了领先的个人金融产品系列和较为完善的贵宾服务体系，此次推出的民生国际卡和民生贵宾服务体系，就是新的经营理念的结晶和体现。民生国际卡除了具有一般国际卡的本外地支付，境内外通用的功能外，还具有首家推出钻石卡、金卡、银卡、普卡全系列卡产品，满足不同持卡人的需要，钻石境外交易开关，确保用卡安全。自动购汇，支付便利，境内跨行，自动银行存款免收手续费，境内外设立网点多、用卡环境好等优点。

    民生国际卡为贵宾客户提供了钻石卡、金卡、银卡三个贵宾等级，根据贵宾卡级别的不同，除了享受个性化卡号自选、业务手续费减免等贵宾待遇以外，还能享受民生银行特有的“3＋n”贵宾服务。所谓的“3”就是全行统一的境内外机场贵宾服务，绿色健康通道服务，高尔夫俱乐部，“N”就是围绕着衣食住行等开发的具有地方特色的贵宾特色服务。目前民生银行已经在所在地的大部分城市，为民生贵宾客户提供了包括代宾登机手续，贵宾传乘通道，接机等，以及境外80个国家，245个城市，共450多个机场的高品质贵宾服务。除了机场贵宾服务，贵宾高尔夫俱乐部活动外，还有贵宾客户提供包括贵宾诊室、专家诊疗、上门就医等贵宾绿色健康通道服务，目前合作的全国知名医疗机构近70家，以及提供最高额达200万的各类境内外保险灯增值服务。

    民生贵宾服务已形成了统一的服务网络体系，民生贵宾卡客户只要拨打95568就能享受我行提供的境内外统一的规范的各项优质贵宾服务。日前，民生卡在澳门的人民币刷卡已经顺利启动，成为首批开通在澳门实行人民币刷卡的银行卡。自此，民生卡港澳两地的人民币刷卡顺利开通。

    背景资料

    2005年，人民币理财大战硝烟弥漫。

    目前，京城已经有超过十家商业银行开展了人民币理财产品业务。面对中小银行的各种花样翻新的产品，四大银行也加入战团。

    近期，中国工商银行推出了“稳得利”，中国银行1月24日宣布年内将推出人民币理财产品；中国建设银行1月27日发布消息称，自2月1日起，该行将推出第一期人民币理财产品“利得盈”；而农行称其“本利丰”人民币理财产品在风险和收益上“都会很有吸引力”。至此，四大银行终于全部涉水人民币理财产品。

    显然，2004年末以来，由股份制银行发起的“人民币理财”大战导致四大银行不少存款都成了中小股份制银行人民币理财大餐的一部分，不少储户拿着其他银行的存单取款到发行银行认购人民币理财产品，因此，原本无动于衷的四大国有银行显然也不能再沉默。

    热卖的人民币理财产品正成为中小银行争夺存款的利器。据有关粗略统计，自去年人民币理财产品首现市场以来，目前全国人民币理财产品的市场余额已达300亿元。专家指出，和外汇理财产品一样，人民币理财目前还处于一个收益率相对固定的阶段，但随着银行引入越来越多的金融投资工具，相信人民币理财的方式也会越来越多样化。

    有了国有银行的介入，人民币理财市场将发生深刻变化：人民币理财产品将由目前的稀缺资源变为普通产品；人民币理财将从民间的次主流投资渠道成为与储蓄、国债等平行的主流投资渠道；投资者将更加看中发行机构的产品开发能力、发行额度与信誉度等。

    面对四大银行的“步步紧逼”，股份制中小银行还是感觉到了压力。四大银行染指人民币理财必然会对他们的销售量产生一定影响，但股份制银行也有其自身的优势，比如他们可以在提高服务质量、完善创新机制、发展专业理财方面下功夫。

    对此，业内专家认为，理财产品的创新能力，银行网点的分布状况和营销能力、产品对于客户需求的满足程度以及产品本身的收益、成本和风险之间的对应关系都是影响银行能否占领人民币理财产品的重要因素。四大银行和股份制中小银行各有优势，不能绝对地说任何一家银行会在这个市场中占据霸主地位，因此，四大银行和股份制银行之间必然会掀起一场激烈的市场争夺战，而结果可能是平分秋色。