记者观察
在深高速快速发展的背后,隐含的是财务费用的巨增。这一点陈潮并不否认,他认为,公司斥资18.39亿元收购清连公路之后,以后的对外投资将不会动作频频。这隐含着一是公司扩张已到一定阶段,二是公司的财务压力将很难支撑公司在短期内有更大的动作。
国泰君安(香港)的分析师林志远告诉记者,清连公司截至2003年的总资产为29.34亿元,净资产为5.32亿元,2003年净亏损1.03亿元,由此,深高速收购清连公路,短期内会拖累公司2005-2007年的整体盈利,预期2007年深高速净负债比率急升至80%。此外,由于
深高速手头在建工程项目增至10个(包括两个代建工程项目),在未来借贷利率趋升的情况下,深高速的业务及财务风险将不断提升。不过,当清连公路于2007年底完成改建为高速公路的工作后,有望在2008年为深高速提供约9500万元净利润的贡献。
国泰君安(香港)的连凯提出了另类的看法。连凯称,因为高速公路具有收入增长的相对稳健性和成本的刚性,前期投入大,成本相对高,但是一旦收入超过了成本,边际收入就会增加,然而自车流量达到饱和收入稳定后,公司就很难有大的发展。换言之,高速公路必须通过不断的投资才能让公司保持持续的发展。
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