国际铁矿石价格上涨71.5%，国际国内商品期货市场也是涨声一片，从原油到有色金属，从棉花到大豆，价格涨势不菲。国内的房地产价格也继续在上涨，甚至连车市也出现了要涨价的声音。

    我们注意到了另一个矛盾的事实，那就是国债市场也在大幅上涨。按常理，物价上涨意味着央行加息的可能性增大，而国债上涨则意味着利率走低，应当 是减息的信号。因此，物价上涨与国债上涨显然给出了一对矛盾的信号。理论上，这两种上涨趋势很难长期共存———要么国债市场停止上涨，物价继续上涨；要么物价涨势见顶，国债市场继续升势。但不管最终谁胜出，对股市来说似乎都不是坏事：如果国债继续上涨，物价回落，对股市来说效果近似于降息；如果物价上涨，债市回落，股市则可成为通胀的避风港。

    支持当前物价上涨的理由在于：一是国际上由于美国的“双赤字”，亚洲中央银行调整外汇结构以及石油输出国家减少美元储备，继续加大美元贬值压力；二是由于世界经济及中国经济增长，对资源类产品需求上升，上游产品价格上涨压力增大；三是政策性涨价因素及服务业涨价因素，主要体现为水电煤气、交通运输、旅游、教育、住房等方面价格的上涨。支持当前的国债市场上涨的理由主要有两点：一是由于宏观调控控制信贷、加息因素及外汇储备增加带来的货币市场资金充裕；二是去年年底以来物价涨幅下降带来的加息预期降低。

    比较来看，支持物价上涨的基础要更牢靠一些。根据国家发改委价格监测中心的预测数据，今年1季度居民消费价格预计上涨2.5%，尽管这并不意味着央行一定会加息，但一年期存款实际上已是负利率，这对债市显然是不利的，这也意味着债市的风险在增加。从去年11月底以来，在3个月时间内，国债市场的最高涨幅已达4.96%，如果换算成年度收益则高达19.8%，短期内出现如此可观的收益，市场调整的压力也不容忽视，股市有望成为资金的重点关注对象。

    与国债投资不一样，物价的适度上涨对股市来说是一个非常难得的投资时机。这意味着资金放在银行和投资债市收益较低，甚至会出现贬值，而股票背后由于有实物资产作基础，可规避通货膨胀风险。重点可关注三类公司：一是上游的资源类产业，因为其具有较强的价格谈判能力；二是公用事业、运输、旅游、房地产等产业，其物价上涨动力较强；三是中下游产业中一些有品牌优势、技术优势或成本优势的企业，其转嫁原材料涨价风险的能力也较强。