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南方日报
在日前中国颁布允许国际开发机构在国内发行人民币债券的新法规后，为成为首家在中国发行人民币债券而争夺的外国机构只剩下了两家。
争做发行人民币债券第一家
去年12月，中国政府初步批准亚洲开发银行、国际金融公司和日本国际协力银行三家公司发行人民币债券。本周早些时候新法规发布以后，第一的争夺似乎缩小到了前两家之间。
中国政府本周一宣布，希望发行债券的国际开发机构其信贷评级至少要达到AA级，并已在中国提供10亿美元以上的贷款或项目投资，而且所发行债券收益不得互换。
“如果我说我们不想成为第一，我肯定是在撒谎，虽然单单第一还不够，顺利发行也很重要，”国际金融公司中国代表处的首席投资官瑞沛霖表示。
亚洲开发银行也有同样的感觉。去年11月份，该行成为首家发行马来西亚林吉特债券的多边机构，并在去年这个时候成为发行印度卢比债券的第一家。
中国批准首批三家银行可发行总计人民币40亿元的债券。中国开放这个市场是有多重目的；它希望为传统上更依赖银行贷款的企业开拓一个新的融资渠道，发展更市场化的利率体系，并为中国规模庞大的居民储蓄提供一个投资去处。
已发债券仅相当于GDP的40％
据HSBC Markets的数据，中国已发行的人民币债券总额仅占国内生产总值的40％，而银行贷款高达GDP的130％。
属于世界银行投资部门的国际金融公司正在准备最后的申请文件，不日将递交给中国政府。该公司希望能在今年上半年获得债券发行的最终许可。“我们希望在此后不久就能发行债券，”瑞沛霖表示。
成立九年的亚洲开发银行也有同样的时间表。该行资金部主管助理利曼迪布拉塔表示，银行目前正在全力准备申请，预计几个月就能完成，如果市场条件允许，希望“很快”就发行人民币10亿元的债券。他说，“新的法规对债券延续期长短并无限制，但我们希望发行三年期或更长期限的债券。”
至于日本国际协力银行，它似乎对是否能做第一考虑的不多。该行官员私下里承认，中国政府很可能希望第一家发行的是多边机构，而不是一家单边机构。
日本国际协力银行在中国是一个大投资者，这是其支持国际经济发展的努力之一。截至2004年3月21日，共承诺贷款4亿多美元。但该行系日本政府所有，其主要职能在于促进日本的对外贸易和海外运营。“我们是在考虑发行人民币面值的债券，但这取决于和中国政府的协商以及市场对债券的需求，”日本国际协力银行资金部一名副主管表示。
人民币债券需求巨大
这三家银行都不担心短时期内的一连串发债活动会使市场充斥大量债券，从而出现供大于求的现象。
“我认为中国国内对这类工具及其他投资渠道的需求长期被压抑，因此这些债券有充足的需求空间，”国际金融公司的瑞沛霖表示。预计中国的银行储蓄账户中现有超过人民币25万亿元的闲置资金。亚洲开发银行的利曼迪布拉塔补充称，他相信如有需要，这个市场能一下子吸纳全部的40亿元债券。
的确，一些市场观察人士建议，如果需求像预期的那样强劲，中国政府或许可以取消人民币40亿元的上限或很快批准世界银行等其他机构发行人民币债券。“这些债券将一下子被消化。人寿保险公司等金融机构都渴望投资新的债券，”驻香港的一位银行业人士称。
亚洲开发银行、国际金融公司以及日本国际协力银行在首次发行人民币债券后是否会续而为之，将取决于这个市场的发展速度。“如果市场迅速发展，很快成为一个流动性很高的企业债券市场，那么我们将来很可能不会再在这个市场发行更多债券。但如果这个市场发展比较缓慢，我们可能会继续发行以推动市场发展，”瑞沛霖表示。
琼斯（来源：南方日报）
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