尽管有"事不过三"的预期,但当股指自去年4月来第三次冲击至半年线时,仍然受阻回落。与此同时,盘中热点却此起彼伏,产生了科技、矿产、钢铁、石化等局部热点。这在很大程度上缓和了权重股徘徊、大盘逢高遇阻对市场心理面所带来的影响。

    看点:上涨动能遭遇半年线阻力

    本周盘中的种种迹象表明,春节前后的这轮由底部价值驱动而引发的行情在半年线附近遇到了缘自于市场深层次问题的结构性阻力,本周围绕1300点整数关的反复争夺,正是上涨动能与结构性阻力反复较量的具体表现。

    从技术面层面看,目前长期指标与中短期指标的矛盾是较为明显的。其中,上证综指的中短期指标分布情况不佳。比如,目前上证综指日线图和周线图的KDJ指标处于高位风险区域、分时图中的KDJ呈现较为明显的高位顶背离状态。但同时,上证综指月线图的KDJ指标处于"躺底"阶段。

    从盘面个股运动方向看,目前市场呈现出冷热不一的状态。首先,左右市场整体运动方向、此前领先大盘上涨的大型权重股群体,目前大多在半年线上方徘徊。同时,以武钢股份(资讯 行情 论坛)为代表的二线蓝筹股群体,虽然盘中屡屡出现反抽,但是其股价重心不断滑落。其次,在大盘遇阻回落的过程中,表现活跃的个股倒是先前并不惹眼的"冷门股",如农业股、矿业股,等等。

    盘面显示,目前上证综指已经在半年线下方运行,而上证综指的季线(60日均线)却呈现出一定的支撑力度。此类均线配置,较为客观地概括了目前市场的运行模式,即市场所面临的支撑区和压力区,这两者区间的间隔并不大。换而言之,市场参与者中长期成本比较接近。值得注意的是,自2004年4月以来,大盘曾经三次对半年线发起冲击,而这三次冲击时所出现的半年线和季线配置基本保持一致。由此可见,在资本市场深层次问题尚未完全解决之前,由于市场结构性阻力的存在,由大盘整体下跌而跌出的价值驱动型行情仍将延续以往的模式。

    策略:在筑底中寻找底部价值魅力

    解铃还需系铃人。在多空角力的过程中,市场既深受结构性阻力的困扰,也孕育了多种积极因素。比如,从本周个股运行的角度看,两类模式令人关注。其一,单日个股涨幅靠前的个股,在其大涨前夕,股价已经触及了历史密集成交区,如本周表现活跃的金瑞矿业(资讯 行情 论坛)、西藏矿业(资讯 行情 论坛)等矿产股。其二,触及绝对历史新低的个股开始"复苏"。比如,以西宁特钢(资讯 行情 论坛)为代表的钢铁股,以苏州高新(资讯 行情 论坛)、四川长虹(资讯 行情 论坛)为代表的老牌龙头股,等等。

    虽然以基金为代表的"风险厌恶型"机构投资群体增多,令市场新生代权重股的话语权大为提升,但当部分"老股"跌落至绝对历史新低和历史密集成交区时,这些品种本身就酝酿了较为充沛的反弹能量和参与价值。这也表明,尽管部分个股股价已经被"推倒",但是市场底部价值的魅力却在逐步凝聚。

    事实上,市场"结构性触底"的步伐早已开始。此前"五朵金花"行情中的汽车板块,在发动大级别涨升行情前,其领衔品种如一汽轿车(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)的股价,均反复创出历史新低。今年表现较为突出的深证 B股指数和地产股指数,其历史新低也已经率先得到探明。

    操作:关注量能配置把握相应热点

    业内人士注意到,自去年4月市场出现中级调整波段以来,市场主流热点的产生,与量能配置有着较为明显的关联度。相对而言,当大型权重股、二线蓝筹股发动行情时,市场成交水平往往较高；当市场单日成交"水位"开始降低时,盘中热点往往出现在超跌反弹股以及中小盘个股中。本周,当大盘再次冲击半年线失利时,市场热点的分布,再次显现了上述规律。

    由此可见,在诸如股权分置等涉及资本市场深层次的问题得到完全解决前,市场运行模式往往取决于交易机制、供求关系、资金历史成本配置等内在因素。这些微观层面的因素,在很大程度上决定了股指沉浮和热点的产生。当然,伴随着市场"结构性触底"的展开和深化,底部价值将更加显现。